【大紀元9月4日訊】亞洲時報黃詠鍶09月04日報導﹐圍繞人民幣應否升值的近期熱門話題，與人民幣有著緊密關係的港元應否重新檢視與美元的聯繫匯率，也引起討論，但學者認為還是穩定重要。

香港經濟持續放緩是不爭的事實，香港特區政府最近將綜合消費物價指數的預測增減率調低至負3%，而2003年本地生產總值平減物價指數的預測增減率則下調至負4%。香港的通縮已經持續了56個月，究竟香港政府一直在解決這個連新任財政司司長都認為難以解決的問題的時候，迴避匯率問題，能否對症下藥？

新任財政司司長唐英年對香港經濟持 “審慎樂觀” 的態度，上任後首份報告中更把全年本地生產總值的預測調高至2%，但其實香港特區政府在8月29日公佈的《2003年半年經濟報告》及2003年第二季本地生產總值初步數字中顯示，2003年第二季的本地生產總值與上季度比較下跌3.7%。本地消費開支方面，私人消費開支與一年前同季比較亦下跌2.2%。香港政府經濟顧問鄧廣堯多次表示在今個經濟報告中的多個數字的下跌都是反映非典型肺炎為香港經濟所帶來的影響。

國際貨幣基金組織(IMF)在今年4月曾發表過一份研究報告，當中對香港長期通縮的情況作出結論。報告指出聯繫匯率制度在香港通縮成因中佔5%。這項由麻省理工經濟研究員謝萊肯斯(Philip Schellekens) 所撰寫的報告指出，聯繫匯率令香港無法通過匯價變動對周期性震盪 (cyclical shocks) 作出調整，內部價格因而必須下調，故此型成通縮。

由於香港不停面對著結構性改變，物價資產以及匯率都理應受到影響。然而因為聯繫匯率的存在，所有改變都要由物價資產等反映。在過去6年，香港受到亞洲金融風暴影響後，經濟一蹶不振，但因著聯繫匯率的關係，香港的經濟衰退全都反映在物價工資以及樓價上，因而做成嚴重通縮。

在長期嚴重通縮的背景下，不時有論者倡議將港元與美元聯繫匯率脫?，讓港元大幅度貶值。

香港大學經濟金融學院助理教授陳永豪持異議，他表示即使聯繫匯率與通縮有著如此緊密的關係，也不能將聯繫匯率脫軌，原因是要保持投資者對市場的信心。

“通縮是一個很複雜的問題。如果將聯繫匯率脫軌，市民不能理性地計算港幣究竟價值多少，然後市場就會受著不明朗因素影響，可能會作恐慌性拋售。”陳永豪再一次強調，市民對金融市場的信心是最重要的。”假如沒有一個方法令市民對港元有信心，聯繫匯率是不可以放棄的。”

另一方面，香港城市大學經濟及金融系教授關蔭強表示將港元與美元的聯繫匯率脫軌會令港幣大貶值，雖然是可以作為解決香港長期通縮的問題的一個簡單的辦法，然而這個方法卻不是完全可行。”香港以這麼開放以及小型的經濟，而且資金又可以自由出入，除聯系匯率外並沒有更好的方法。即使沒有聯繫匯率也不可以讓港元自由浮動，如果怎樣也要干預，那麼與美元等同會更好。”

其實，換一個層面來看，如果任港元自由浮動的話，香港的財金體系架構卻絕對不能令投資者對港元有信心，因為金融管理局這個擔任”香港央行”角色的機構，自93年成立以來，一直從屬於財政司司長之下；金管局總裁的任命及擺免權都沒有明確指引，卻掌握在財政司司長手中，這個制度其實是存在不少漏動。因為在長期通縮以及財赤嚴重的情況下，不能排除財政司司長為滅財赤而要求金管局多印鈔票這等飲鴆止渴行為的隱憂。

另外，香港政府作為最多外幣資產的持有者，假如取消聯繫匯率，港幣便會貶值。港府可以因而賺大錢，消滅財赤的目標亦可以達到。 陳永豪認為嚴格來說財政司司長是有這個權力將聯繫匯率脫軌，不過這樣做政府犧牲太大，港府的名譽以及誠信會盡失，故此即使法律上就是可行，亦不會冒如此風險。

這樣，通縮這個死結就只好留待時間去作一個”自然解決”
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