【大.纪.元;2010年12月27日讯】 (大.纪.元;记者张东光编译报导)时隔三年，新兴市场如今又掀起一股投资热。散户的热情，加上券商的吹捧，导致近期申购新兴市场共同基金的金额创下2007年以来新高。

据《彭博社》报导，研究公司EPFR资料显示，MSCI新兴市场指数今年以来上涨13%，低于2009年涨幅75%， 但近三个月来散户投资新兴市场共同基金超过120亿美元，创下2007年12月以来三个月最大金额。

哈理斯投资公司(Harris Associates)掌管60亿美元基金的操盘人赫洛表示:“这么多的资金涌入，这么多人如此乐观，反而很难找到价值投资的标的”，“新兴市场的成长让全球受惠，但现在的股价早已反映利多，可能偏贵。”

他今年的绩效打败82%的全球型基金，但近期他将新兴市场的持股比例降为4%，在1990年代时期该比例曾超过20%。

哈里斯私人银行投资长亚伯林也认为，新兴市场股价相对贵，很像2007年触顶之前，他偏好卖出开发中国家持股，转进美股。

据统计，美国的可口可乐公司，目前的股价本益比(P/E)还比新兴市场消费类股低18%，高露洁棕榄集团(Colgate-Palmolive)也比新兴市场消费类股便宜25%。但历史资料显示，这两档个股的本益比都比新兴市场同型类股高74%与70%。

协助管理加拿大蒙特利尔银行550亿美元的亚伯林认为:“是的，我相信新兴国家的经济比已开发国家好”，“但我还是不想追高，因为利多已经反映在股价中了。”

外资券商中尤以瑞银、花旗、摩根大通、瑞士信贷、摩根史坦利的策略分析师最乐观，平均预测新兴市场明年的股价会比历史新高多出9.3%。掌管坦伯顿(Templeton)新兴场基金340亿美元的莫比尔斯(Mark Mobius)也表示:“一般普遍认为，就某些方面来说，押注新兴市场是安全的。”“我相当乐观。”

据国际货币基金会(IMF)预估，明年新兴国家的国债占GDP的比例约在37%，赤字预算占GDP的比值是2.9%，而已开发国家的这两个数据则是101%与6.7%。此外，新兴国家明年的GDP将成长6.4%，也比已开发国家的2.2%高。

野村控股驻伦敦的全球证券策略师史考特说:“大量资金涌入新兴市场基金表明，采取更加保守的态度是合适的。”他同时将开发中国家股市的投资评等由“加码”降为“减码”，并表示利空因素是举债成本上升与资本管制。

其中，中共央行上周末于三个月内两度升息，印度也在今年内6度提高利率。巴西今年对外资加征热钱税，泰国取消炒汇外资的15%免税，台湾、韩国的央行则对外汇市场进行干预。

赫洛说，他正想从日本股市中找寻绝佳的投资标的，仅管日本的经济明年可能仅增长1.5%。他掌管的基金今年报酬率是16%，他目前持有大和证券等个股。

亚伯林说，他个人在1993年曾经投资中国股票失利，那次让他学到经济扩张未必会使股价上涨的教训。仅管1993~1996中国公布GDP连续四年增长12%，比全球的3.1%高出4倍，但他的赌注却惨赔50%。他说:“这个教训告诉我，经济的基本面与股价的评价存在很大的落差。”