【大.纪.元;2011年10月31日讯】近日，外媒报导表示，债务危机并不局限于欧洲和美国，当欧盟请求中国大举投资以拯救欧元的时候，中国金融自身正面临着相当大的风险；中共当局在2009年初采取的刺激政策，导致影子银行活动剧增，中资银行深陷泥潭，而最大的危险将是储蓄者对整个银行体系失掉信心。报导认为，刺激政策的后果已成了中共当局面临的最严重风险之一，“一切麻烦将从银行开始。”

信贷扩张导致影子银行活动剧增

《华尔街日报》10月28日报导援引惠誉国际评级(Fitch Ratings)的高级分析师朱夏莲(Charlene Chu) 的研究报告说，中共当局为应对2008年底全球金融危机，采取的措施是大幅增加银行贷款，而不是政府直接支出；试图让信贷宽松政策既发挥避免衰退的作用，又不引发通货膨胀，结果导致影子银行活动剧增。

影子银行活动表现为创新信贷方式的激增，它们使银行既能在贷款热中分得一杯羹，又不至于超出法定贷款限额。常用的手段包括两种，一种是对承兑汇票进行非正规的证券化（一般来说承兑汇票不过是向公司发放的短期贷款，以来自客户已签合同的预期收入为担保），另一种是“委托贷款”，即银行协助一家非银行公司向另一家非银行公司贷款，这种活动严格说来是不合法的。

报导说，为把贷款活动掩藏起来不被发现，中国国有银行自己创造了一个影子银行体系。这类小型非银行金融机构如雨后春笋般涌现，它们不仅自己扩张信贷，而且开始与银行联手，这些都是在地下进行的。这些小型非银行金融机构很多完全处于官方视野之外──不受监管，不受管理，也完全不受审慎性要求约束。

中资银行深陷泥潭

德国之声中文网10月30日报导认为，中国自身正面临着相当大的风险，它们来自金融领域，也来自减速的经济发展。一方面，刺激经济增长计划以及地方政府的高额借贷，让中国银行系统内的坏账在不断攀昇，另一方面，灰色区域的信贷操作因受到投机、全球市场的萎缩以及破产的影响近于崩溃。

近期，在被视为中国资本主义试验摇篮的东部城市温州，一批中小型企业因信贷吃紧而倒闭，对当地经济构成打击。这些公司中大多数曾在无法获得银行贷款时以高利率向非正规贷款人——所谓场外市场——借钱。许多贷款是用于投资房地产和进行其他投机活动。

《华尔街日报》报导援引朱夏莲的研究报告暗示，尽管这通常被称为非正规贷款市场面临的问题，但企业倒闭是有可能危及银行自身的。一些贷款看似属于非正规贷款，实际上却仍与银行保持联系，这类贷款规模究竟有多大还是个未知数。与此同时，还有很多非正规信贷来自国有企业，这些企业把从银行借来的钱用于放贷，因此小企业倒闭还有可能导致看似安全的传统公司贷款出现违约。

报导认为，中国或许已经处于金融危机的边缘了。通过对比可知美国在2006年前后情况也与此类似：规模庞大的廉价信贷大多涌入资产市场，银行将贷款转移到资产负债表之外，再加上证券化。

储蓄者对整个银行体系失掉信心

德国之声报导认为，中国的国家银行、资本控制、高额储蓄以及不透明的运作均同西方的银行体制完全迥异。然而，最大的危险还是储蓄者失掉信心。如果中国亿万储蓄者经历了个人财富的损失，那么政府所担心的社会政治动荡便不再是一儿戏。

目前高居不下的通货膨胀率没有给调整货币政策留下很大空间。根据评级公司惠誉的统计，新贷人民币每一元带来的增长只是5年前的一半。朱夏莲认为，中国银行将别无选择地计入大量不良贷款，相应的危险是这可能会削弱人们对整个银行体系的信心。

《华尔街日报》报导援引朱夏莲的话说：“过去三年的贷款热使许多杠杆建立起来，随着中期内杠杆状况的恶化，中国人可能会开始对银行丧失信心。接下来银行可能就会失去这些可以控制的存款。”

报导援引朱夏莲分析认为，中国金融调控目前面临两难境地。如果中国实行利率市场化，将会导致更多借款人违约，导致不良贷款比率上升到摧毁市场信心的程度；如果允许资本更加自由地出入以推动货币政策正常化，将可能会导致非常重要的存款出现外流；如果政策转向鼓励国内消费，为银行提供资金用于“金融抑制”的居民收入存款将降低。

报导表示，中国在2009年初采取的刺激政策不是什么成功，而是成了中共当局面临的最严重风险之一——“一切麻烦将从银行开始。”

（责任编辑：肖笙）