【大.纪.元;2011年11月15日讯】〈大.纪.元;记者朱稚清台湾台北报导〉由美银美林证券每月例行的全球固定收益型基金经理人调查显示，11月受访经理人明显增持美国公债，欧洲公债虽受惠于欧洲央行于月初降息一码，净投资部位自前月的43跃升至47，但仍位于减码区，新兴国家债市则连续第36个月被加码。

富兰克林投顾表示，金融市场在历经十月强劲反弹之后，希腊公投事件与意大利债务问题又再度成为投资人聚焦之处，避险需求推动美国十年期公债殖利率一度回到2%水准以下。

此外，南欧债信问题压抑市场对欧元的持有信心，十一月受访经理人对欧元的净配置指数则由上月的40再降至37，持续为减码状态，身为避险货币的美元加码程度虽自前月的60下降至58，但仍是投资人于恐慌时期偏好的标的之一。至于新兴国家货币净配置指数则大幅弹升至61。

富兰克林坦伯顿全球债券基金经理人麦可‧哈森泰博表示，虽然在欧美景气趋缓的拖累之下，近期新兴国家公布的经济数据多有放缓的现象，但仍维持在良好的经济复苏轨道上，且相较于主要工业国的低利率环境，新兴市场的高殖利率环境长期仍可吸引资金流入。

富兰克林投顾指出，主要货币中较为看好新兴亚洲货币的表现，虽然九月外资撤出亚洲震荡幅度大，但这些资金属于证券投资，本来波动就较大，资金还是持续流入实质投资的部分，显示外人直接投资资金仍强劲。

富兰克林坦伯顿美国政府基金经理人罗杰‧贝斯顿表示，欧洲高负债国家在经济复苏趋缓下，降低庞大债务负担并非朝夕可解。后续欧债发展仍将干扰市场，消息面将加大市场波动，殖利率与投资评等较高的抵押贷款证券可望受到避险买盘青睐，加上联准会持续维持宽松货币政策以刺激经济成长，且持续将抵押贷款证券到期本金再投入收购，有助于支撑该类债券走势。

高收益公司债市方面，在历经今年夏天以来的明显修正后，受访经理人认为未来一年公司债或高收益公司债表现将优于公债的比例，由上月的70%提高至78%，显示利差型产品受青睐。

根据彭博资讯过去统计资料显示，自1999年来，无论市场多空循环，花旗美国政府债GNMA指数每年皆为正报酬，但美国公债于1999年与2009年的市场多头时期表现却相对落后，显示GNMA受景气循环或升息影响较小，与风险资产呈现负相关，在市场剧烈震荡时期，较能发挥防御力。