【大.纪.元;2011年11月24日讯】（大.纪.元;记者李羽珊编译报导）周三上午德国进行10年期国债的拍卖，但无法完成预定销售指标，最终通过自身购买才避免流拍。德国这个“欧洲财政逆止器”无法完成其债务拍卖，显示着欧债危机已进入了新的阶段。

德国央行23日计划拍卖60亿欧元利率为2%的10年期国债，但接到的购买投标规模仅为38.89亿欧元，最终拍卖售出36.44亿欧元国债。

德国央行被迫自己购买大量国债才避免了此次国债拍卖失败，因拍卖中，不断下行的国债收益率促使投资者纷纷撤出。

据《金融时报》报导，伦敦投资公司Monument Securities的策略师奥斯特瓦德认为，这是德国2011年以来最糟糕的一次无担保国债拍卖，也是欧元区建立以来德国遇到的最糟糕拍卖结果。

据彭博社报导，佛罗里达州西南证券公司董事总经理葛兰特说：“这次拍卖对德国是个打击。如果在欧洲最强的国家，都发生了筹集资金的困难，其他欧洲国家的债务就不用说了。”

TradingFloor对此次拍卖的背景进行解释说，最近市场关注欧元区外围国家，都在比较各国债券和德国债券的利息差，认为德国债券很安全。然而市场的后台债务违约掉期的价格不鼓励这种逻辑，市场不断看到，最终德国的主权资产负债表会因为救助其他欧洲国家而倒下。

TradingFloor认为，周三德国国债拍卖的失败，将欧债市场推入了全新的动态之中；欧债演进时间表将提前，迫使欧元区做出决策——除非进行庞大的欧洲央行救助，否则欧债危机形势将很快演变成“系统性”危机。

德国国债拍卖失败消息传出后，欧元对美元和英镑下跌。市场最有趣的反应是，德国拍卖后短暂时间内，债券市场和股市均表现疲弱。TradingFloor提请人们注意，近期市场相当的一段时间内，收益率和股票一直正面相关，并且同向移动，这表明一个新的模式正在展开。这是中短期观察重点之一。

其他的观察重点包括：欧洲政客和欧洲央行的下一步行动；欧盟条约改变或在12月9日欧盟首脑会议上的进展；未来欧洲央行印钞票和财政预算干预等这些最大级别干预措施，是否能对付市场可能的对恶性纪律的惩罚。

市场人士表示，危机已经在爆发前夕，投资人必须格外小心。

（责任编辑︰毕儒宗）