【大.纪.元;2012年04月19日讯】(大.纪.元;记者黄捷暄编译报导）《彭博商周》近期访谈了年近百岁的基本价值投资人（value investor）（Irving Kahn）。卡恩出生于1905年，1928年进入投资市场至今，是当前世上年纪最长、活跃最久的投资行家。靠着价值投资法，他安然度过了1928年到1939年的大萧条，以及后来的市场波动。

对于景气复苏的看法，卡恩说:“没有两个复苏是一样的。1928年我初到华尔街的时候，我认为这个市场疯了。次年，它踩了刹车。”你得小心翼翼地区别一个复苏与另一个复苏。你得坚信“价值投资法”（1928年由葛拉汉创立，股神巴菲特将其发扬光大），坚信写下市场圣经的投资大师班杰明‧葛拉汉（Benjamin Graham）。

卡恩说还说，先警告你，如果你相信可以再做点什么就错了。“经济学家凯因斯（John Maynard Keynes）是历史上最有名的经济学家，他是个天才，但在宏观投资上他却失败了。”那在当年是不可置信的。但当他彻头彻尾地成为价值的信仰者时，是的，他非常地成功。他认为:“靠着评估价值来投资，你不需要扭曲事实、用衍生工具和狂热去符合潮流。价值投资几乎不会出错。”

卡恩说，他看过许多复苏，他看过崩盘、复苏、二战，也看过许多次经济衰退和复苏。这个时代不同的是:有大量的引述与未引述的资讯。观看财经节目的投资人何其多!在酒吧、在理发店......泛滥的讯息都是空气中的静电干扰。

关于时下市场盛行的短线交易，他说:“这在1975年以前是不可能的，当时的手续费（commission）是受到法律限制的。”“我在40、50年代没看过这种高度亢奋活动。”他形容:手续费的成本好比地狱；你不可能一天内买卖16次。

至于这次的复苏有感与否？他说: “你的感觉什么都不是。”“经济、市场可不在乎你的感觉。”他认为，没有人能够预测市场。把这个前提牢记在心:寻找价值1美元但价格50美分的标地物。如果你决定自己研究并且投资，想想“价值”。想想风险的阴暗面。考虑总收益，股利会帮你度过难关。我们处在利率极低的时代，对固定收益要特别注意。

他告诫:“别碰选择权。”考虑负面因素以防万一，找安全的标的，持有三到五年。最后他说: “你希望你处于复苏，但你并不确定。复苏可能熄火，小心！”

(责任编辑:张东光)