【大.纪.元;2015年09月10日讯】投资人都想“逢低介入”，但却不知道跌到哪个价位才算够低？因为只要确定被多重利空测试过的该价位在未来属于低档区，那么大量买进该股的报酬将远大于短期波动的风险，这就是“危机入市”的精髓。

股神巴菲特便是“危机入市”的个中高手，他在2008年金融危机后大量买进高盛、美国银行、通用电气、陶氏化工、瑞士再保险等多档绩优蓝筹股，5年后获利超过百亿美元。

最近当国际油价跌破40美元/桶之际，巴菲特旗下的伯克希尔‧哈撒韦（Berkshire Hathaway）又斥资45亿美元买下炼油业者Phillips66近10%的股权，这笔投资将再度验证股神是否宝刀未老。

“危机入市”首重时机，并非每次下跌都可入市，在趋势下跌过程中抢反弹无异螳臂挡车。例如去年每桶油价刚由100美元跌到80美元时，就有专家认为已跌到页岩油的开采成本可抢反弹，后来却一路崩跌到今年初的42美元附近才止跌。

就景气循环股而言，入市的最佳时机是市场几乎全面看坏，生产者多亏损甚至传出减产或倒闭，以及个股的股价净值比（P/B ration）远小于1时。绩优股的入市良机则是遭逢全球股灾，导致股价前瞻本益比（P/E ratio）跌到历史低档区。

除了时机外，个股的挑选也不能马虎，财务不透明或产业前景堪虑的公司千万碰不得，因此“危机入市”的另一前提是投资人是否能长期深入研究产业和公司的各种面向。

例如，安隆公司（Enron）2002年因财报造假而让拥有千亿美元资产的能源企业在几周内破产，不明究理的投资人若在丑闻利空爆发后抢进该股，最后都血本无归。

可以想见，“危机入市”的高手大多孤独，他们为了一个绝佳的交易时机出现，甚至会耐心等上好几年。而当多头市场方兴未艾，投资人和媒体谈论和大力吹捧热门股时，他们却又烦恼大量的现金部位找不到合适的标的。

责任编辑：李玉