【大.纪.元;2017年07月11日讯】（大.纪.元;记者张东光编译报导）有美股“恐慌指数”之称的芝加哥选择权交易所波动指数（VIX）一年来在9.37和23.01之间波动，但近期绝大多数的时间都在10附近游走，周一（10日）收报11.19，全球基金经理人和分析师对此一现象的解读看法分歧，有人担心投资人过于自满，有人则坚信此一现象十分合理。

英国施罗德投资集团（Schroders PLC）首席经济师魏凯斯（Keith Wade）认为，VIX指数近期屡创新低令人讶异，因为美联储今年已经两次升息，很可能9月再度升息，此外还有中国债务危机、原油价格下跌和全球民粹主义兴起。

加拿大皇家银行资产管理公司的首席经济师拉塞尔斯（Eric Lascelles）也说，市场自满到令人感到奇怪，因为全球正面临着许多潜在的冲击和政策不确定性，恐慌指数未能连动并不现实。

荷宝投资集团（Robeco）的信贷全球联席主管维伯克（Victor Verberk）表示，他相信市场和投资人在垃圾债或新兴市场公司债等部分信贷领域中有些自满，投资人近几年正透过大量的资金流入信贷市场而吸纳更多的风险，低利率的环境已迫使这些投资人追求更高的殖利率和风险更高的资产，信贷估值也脱离基本面而越来越贵，但全球的不平衡却逐渐增温。

维伯克认为，市场的自满可能维持多年，但当恐怖平衡遭到破坏后，市场可能出现突然的大幅修正。不过，很难猜测什么因素会是导火线，企业杠杆的攀升、中国债务的风险窜高、商品市场的动荡、美联储的积极升息或地缘政治不安等等挺经济的因素都可能是导火线。

尽管如此，许多专家仍不担心市场的现状。投资咨询公司Stamford Associates的固定收益主管史密斯（Timothy Smith）解释，杠杆攀升的现象正持续进行，违约率也停留低档，这与低殖利率大有关联。Amundi Pioneer资产管理公司的资深经理人达辛（Jonathan M. Duensing）甚至认为，该公司反而将VIX指数当作衡量市场信心的指标，而非自满的象征。

摩根大通资产管理公司的策略师比尔顿（John Bilton）也对市场波动处于低位感到相当放心，认为在2013年恐慌紧缩的前车之鉴下，美联储的货币政策已与市场进行充分的沟通。#

责任编辑：叶紫微