【大.纪.元;2019年10月14日】（大.纪.元;记者田喜编译）在美国总统川普10月11日宣布美中达成实质性第一阶段协议后，市场对双方达成最终协议的期望升温，激发股票投资者的乐观情绪。不过，投资者变的更加谨慎，更倾向于投资风险较小的股票。

《华尔街日报》报导，11日大涨收盘后，标普500指数距离历史最高水平仅差2%，今年以来共上涨18%，表现超越欧洲和亚洲股市。

不过，投资者目前的避险倾向趋强，过去一个月美国股市上涨主要由风险性较小的板块驱动。例如，在大盘下跌1%的情况下，标普500指数下的不动产和公共事业板块分别上涨1.3%和1.9%，成为过去一个月表现最优秀的板块。由于这两个板块中的股票支付相对高的股利，被认为风险和债券类似。

旨在让消费者面临的市场波动风险最小化的“交易型开放式指数证券投资基金”（ETF）也受到青睐，今年流入ETF的资金超过200亿美元，是流入增长型股票资金的近20倍。

与此同时，资金管理人已经开始从最容易受经济下滑打击的股票中撤出。F.L.Putnam Investment Management投资组合经理维奥林（Steven Violin）表示，他最近减少了跨国工业公司股票持有量。他也更倾向于持有大公司股票，因为小公司容易受经济下滑影响。

股市中的这种变化显示，尽管更广泛的股指接近新高，许多投资者担心上涨会是短暂的。目前导致股市下跌的因素主要有以下几个：全球经济增长可能更快速下滑、各中央银行采取货币宽松政策的力度可能不及投资者期望，或者美国制造业之外的产业也可能走软。

投资者在未来几天将关注美国大银行，以及网络流媒体巨头网飞（Netflix Inc.）、国际商业机器公司（IBM）及强生（Johnson & Johnson）等公司的业绩报告。他们也将看到零售销售、工业生产和新屋开工等情况。虽然今年以来的数据显示美国消费者支出强劲，但工厂活动和企业高管的信心下滑，而后者在打击资金管理人的情绪。

摩根斯坦利财富管理（Morgan Stanley Wealth Management）部门资本组合中的美国股票配比已低于平均水平，称今年经济增长和企业利润增长实实在在走缓，在未来几个月可能影响市场。

即使认为近期内不会发生经济衰退者，也无法想像如果美中无法敲定坚实协议或经济不提速，更广泛的市场还能涨多少。◇

责任编辑：朱涵儒