【大.纪.元;2025年11月18日讯】（大.纪.元;记者吴香莲编译报导）周一（11月17日），美联储（Fed）副主席菲利普‧杰斐逊（Philip Jefferson）在密苏里州堪萨斯城联邦储备银行会议上发表题为“经济展望与货币政策”（Economic Outlook and Monetary Policy）演讲。他指出，近期联邦政府关门大幅延迟重要经济数据发布，并可能正在抑制本季度的美国经济活动。
他表示：“在政府关门前，已有数据显示美国经济今年正处于温和增长的轨道上。政府关门可能抑制本季度的经济活动，原因包括联邦员工被迫休假、政府购买商品和服务（包括支付承包商款项）中止。联邦付款、核准程序及其它政府业务延后，也可能对私部门造成外溢影响。我认为这些影响大致是暂时的，并可能在未来几个月内反转。
“广泛而言，我认为近几个月来经济风险的平衡发生了变化，就业方面的下行风险，相对于通胀方面的上行风险有所增加，而通胀的上行风险近期可能有所下降。”
他说：“在劳动力市场方面，近几周可获得的资讯显示，劳动力需求和劳动力供给都在逐渐降温。例如，近几周来，各州收到的失业保险申请数量基本上保持稳定。”
他指出，关于劳动力市场状况的传闻褒贬不一，一些公司宣布放缓招聘或裁员，而另一些公司则表示准备推进先前推迟的招聘和投资。
“我预计，到年底失业率可能会从8月相对较低的4.3%略微上升。尽管劳动力市场仍然稳健，但我认为就业前景的风险偏向下行。”他说。
他表示：“最新数据显示，通胀率与一年前相近，略低于3%，这意味着我们实现2%目标的进程已停滞。这种进展缓慢似乎是由于关税的影响。有迹象表明，剔除关税影响后的通胀率可能正在朝着2%的目标靠进。一些公司表示，随着非关税商品库存的减少，预计第四季关税带来的价格压力传导效应将会加剧。
“一个合理的基准假设是：关税造成的是一次性的价格上升，而非持续的通胀问题。通胀预期数据也支持了这一观点。大多数短期通胀预期指标已回落至春季的涨幅，而基于市场的长期通胀预期仍然保持稳定。
“通胀上升的幅度及持续时间将受多种因素影响，包括最终实施的关税税率、关税传导至消费者价格的程度和时间、供应链和国内制造业的反应，以及整体经济状况。
“我会持续密切关注这些因素。我将坚定地致力于把通胀率恢复到美联储2%的目标。”
他坦言：“基于上述展望，我支持上个月将政策利率调降0.25个百分点的决定。这项措施是恰当的，因为我认为近几个月来风险平衡发生了变化，就业下行风险增加。目前的政策立场略显紧缩，但我们已将利率调整至更接近中性水平：既不限制经济也不刺激经济。风险平衡的不断变化，凸显了我们在接近中性利率时需要谨慎行事。”
关于未来的政策利率走向，他表示，“我将继续根据即将公布的数据、不断变化的经济前景以及风险平衡来制定政策。我一向采取逐次会议（meeting by meeting）的方式制定决策”。
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