【大.纪.元;2026年01月23日讯】（大.纪.元;记者星宇综合报导）投资者最近担忧很多事情，无论是债券收益率下降、股价高企，还是关税政策，他们的反应都是一样：购买黄金。

就在三个月前，黄金价格刚刚达到一度令人难以置信的每盎司4,000美元，如今却即将突破5,000美元大关。

周三（1月21日），黄金期货上涨1.5%，收于历史新高4,831.80美元。周四突破4,900美元。本月迄今，黄金价格已上涨超过每盎司500美元——其中包括周二创纪录的单日上涨171.20美元。

以下是《华尔街日报》整理的推动金价上涨的五个因素：

在最看好黄金的买家中，将其作为一种保值资产，希望它能够抵御经济冲击。

这种策略在华尔街被称为“货币贬值交易”，其背后是担心无力控制通货膨胀或削减债务，从而侵蚀支撑全球金融体系的货币价值。

2025年初，关税政策导致美元经历了50年来最糟糕的上半年，投资者纷纷涌入黄金市场。8月份美联储主席鲍威尔（Powell）暗示尽管通胀高于目标水平，美联储仍将开始降息，黄金价格持续上涨。

与此同时，欧洲和日本不断膨胀的债务负担和扩张性经济政策也火上浇油。

TD证券策略师丹尼尔‧加利（Daniel Ghali）周二告诉客户：“黄金上涨的关键在于信任，目前，信任虽然有所动摇，但尚未崩溃。如果信任崩溃，这种上涨势头将持续更长时间。”

美联储降息措施降低了政府债券和现金的收益率，这也促使投资者转向黄金。2022年，随着美联储开始加息以对抗疫情时期的通货膨胀，超安全的美国国债成为一项值得投资的资产。购买美国国债的货币市场基金持有的现金规模，从2022年初（加息前）的约5.1万亿美元，激增至去年年底的7.7万亿美元。

如今，由于收益率下降，政府债券和货币市场基金的吸引力有所减弱——如果美联储进一步降息，收益率可能还会继续下降。

如果货币市场基金中巨额现金中的一小部分流入黄金市场，可能会对这种贵金属的价格产生巨大影响。

高盛（Goldman Sachs）分析师估计，持有黄金的交易所交易基金仅占美国私人金融投资组合的0.17%，而且每增加0.01%（由购买而非升值驱动），黄金价格就会上涨1.4%。

多年来一直是黄金净卖家的各国央行，在2010年美国抵押贷款危机引发的金融危机后重新评估风险，转变为黄金净买家。2022年，各国央行加快了黄金购买步伐。

那时，西方国家因俄罗斯入侵乌克兰而对其实施制裁。与西方关系紧张的国家（包括中国）的央行，一直在将资产从美元转向黄金，因为黄金不受外国控制。

包括波兰国家银行在内的其它机构（波兰国家银行是积极的黄金买家，周二批准了另一笔大额购买），希望通过增加不具有主权债务风险的资产来确保本国货币的稳定。

与黄金价格一样，股市基准指数也屡创新高，它们令人眩晕的高位让投资者感到不安。

最常见的股票估值方法是市盈率。一项广受欢迎的指标——周期调整的市盈率（该指标基于分析师对未来利润的预测）——显示，在过去100年里，股市估值仅有一次比现在更高：那就是2000年互联网泡沫破裂之前。

科技股再次成为股市的主要担忧，少数几家巨头公司，例如英伟达、特斯拉和亚马逊，无论其它490多家股票表现如何，都能左右标普500指数的涨跌。

黄金有望继续上涨，原因之一是黄金上涨趋势往往持续时间较长。在2025年之前的六年里，黄金期货有五年涨幅至少达到20%，而这些年份的次年黄金价格也继续上涨。花旗分析师称，在这五年中，平均涨幅超过15%。

这一趋势在2025年得以延续，黄金在2024年上涨27%之后，又在2025年上涨了65%。

责任编辑：林妍#