【大.纪.元;2026年05月15日讯】（大.纪.元;记者陈语馨台湾台北报导）美国做空机构Culper Research近期针对辉达（NVIDIA）公布〈中国问题〉（The China Problem）的长达40页报告，提到辉达虽表示退出中国市场，但近期庞大的营收成长，有部分却来自中国市场，并点名台湾、马来西亚和新加坡的公司涉嫌转运。

路透社报导提到，美国已批准约 10 家中国公司购买辉达的H200晶片，但至今都未交付，而辉达执行长黄仁勋近期在北京参加美中峰会，同行者还包括美国总统川普，外界认为，目前晶片交付的僵局，可能得到缓解。

而就在此时，“商业内幕”（Business Insider）引述做空机构Culper Research所公布报告，提到辉达声称，在2025年4月，美国贸易限制措施实施后，他们在中国的业务已降至零，但实际上，辉达2026会计年度超过20%的运算业务营收，还是受到中国市场驱动，部分收入更来自于非法GPU转运。

Culper认为，辉达存在严重的中国问题，他们尽管面临美国的出口限制，但仍透过与阿里巴巴（Alibaba）相关的实体，间接向中国供货，这些公司包括：新加坡的Megaspeed与Apex、马来西亚的Speedmatrix，以及台湾的技钢科技（Giga Computing）。

辉达与阿里巴巴并未立即回应“商业内幕”的置评请求。

除此之外，辉达还面临来自中国的压力，Culper说，虽然辉达从未真正的离开中国，但中共近期正在支持本土AI晶片的替代方案，并打压辉达公司，预期会对辉达带来财测缺口。

Culper说，中共自2025年对辉达采取的监管行动，以植本土晶片生产，另外，白宫科技顾问萨克斯（David Sacks）去年12月的一段发言曾提到，中共正在“拒绝我们的晶片”，这可能都代表辉达在中国的发展面临阻碍。

辉达与阿里巴巴并未立即回应“商业内幕”的置评请求。◇

责任编辑：陈玟绮