【大.纪.元;2026年05月15日讯】（大.纪.元;记者任义报导）美联储理事斯蒂芬‧米兰（Stephen Miran）5月14日提交辞呈，为候任主席凯文‧沃什（Kevin Warsh）领导美联储铺路。美国CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）上升，通货膨胀压力加大，美联储何时缩表和降息成为市场关注点。

本周美国参议院分别投票，通过沃什成为美联储主席和美联储理事。米兰提交辞呈，为沃什加入美联储七人理事委员会腾出席位。在辞职信中，他批评美联储在计算通货膨胀时，未有充分考虑人工智能软件质量测量误差、金融费用计算偏差、去监管化效应，以及移民政策带来的人口结构变化，导致通货膨胀读数虚高。在任期间，米兰在利率决策上持续投票支持更大幅度的降息。

米兰表示，他近几个月来一直致力制定（缩表缩减美联储资产负债表）的方案，这亦是沃什准备对美联储改革的重点之一。

据媒体公开报导，在过去十年里，沃什一直是美联储最犀利的批评者之一，他主张通过缩表回归传统货币政策，批评过去美联储过度扩张资产负债表的行为。他在提名听证会上表示，主张渐进式降息，加速缩表和改革通货膨胀数据统计框架等。

沃什认为，货币超发引发了通货膨胀，因此需要通过缩表从源头收紧货币供给；但大幅缩表又可能引发流动性紧缩风险，所以同时需要通过降息来降低融资成本、稳定经济。

近些年资本市场普遍认为，美联储缩表代表收紧，降息代表宽松。目前，美国的经济数据显示，CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）上升，通货膨胀压力加大，沃什实现其政策主张有一定的压力。

美国劳工统计局（BLS）5月13日公布的数据显示，4月PPI年增6%，创2022年12月以来最高，也远高于3月的涨幅4%；排除食品和能源的4月核心PPI年增5.2%，创逾3年以来单月最大涨幅。

4月能源价格上涨7.8%，3月的涨幅达8.5%。4月服务价格上涨1.2%，为4年来最大涨幅，其中，运输和仓储服务价格上涨5%。4月卡车运费上涨8.1%，为2009年以来最大涨幅。

日前公布的美国4月消费者物价指数（CPI）也因汽油价格飙涨，较去年同期上涨3.8%，较3月的3.3%大幅攀升，也创2023年5月以来最高。

业界分析，由于美国和伊朗达成的停火协议不稳定，战争没有结束的迹象，企业寻求将高能源和运输成本转嫁给消费者。PPI数据可能强化美联储官员的看法，由战争引发的能源价格上扬，已开始蔓延至经济的其它部门。

截至目前，负责决定利率政策的FOMC（联邦公开市场委员会）中拥有投票权的一部分政策制定者已经明确表达了对通胀问题的严重担忧。

芝商所（CME Group）“美联储观察”工具显示，美联储在6月和7月维持利率不变的概率接近100%，降息的概率低。

沃什上任后的首次FOMC会议将于6月16日至17日举行。届时，沃什是否释放降息信号以及如何评价当前通胀形势，都将成为全球金融市场密切关注的焦点。

责任编辑：李仁真#