【大.纪.元;12月16日报导】（中央社记者安原良台北十六日电）美国联准会在最新公布的利率决议声明中升高对房屋市场衰退的警戒，让部分看好明年降息的市场人士备感振奋。不过，在美国消费支出持续活络成长之际，通膨压力仍将成为联准会松绑银根的首要障碍，过早预期降息，风险恐将升高。
联准会公开市场操作委员会 (FOMC)12日决议利率按兵不动。自8月停止升息以来，这已是连续第4次维持5.25%的指标利率不变。
部分经济家认为，联准会在会后声明中指经济表现“好坏参半”，且以“显著”字眼形容房屋市场一年来衰退程度，显示联准会略向明年调降利率的方向倾斜。
全球洞察 (Global Insight)美国经济家贝修恩(Brian Bethune)对法新社表示，与10月25日上次会后声明相较，此次联准会“已略为调降对经济状况的评估。”
全球债券基金业龙头太平洋投资管理公司(Pimco)投资长葛洛斯 (Bill Gross)更表示，联准会有可能在明年第1季开始降息，年底前利率更可能降至4.5%，疲软的房市将拖累美国整体经济。
不过，近期数据显示，美国劳动市场与消费支出仍有支撑景气扩张的强劲力道，看好联准会明年初降息的人士，恐难如愿以偿。
美国11月就业人口增加13.2万人，高于彭博经济家预估中值10万人；同月的零售销售跃增1%，亦优于经济家预估的0.2%。因此，PNC金融服务集团首席经济家霍夫曼 (Stuart Hoffman)在接受彭博社访问时表示，联准会可能延至明年第2季降息。
此外，美国第3季经济成长年率虽然降至2.2%，为2005年下半年以来新低，但美国通膨率始终维持高档。10月核心消费者物价指数较去年同期上扬2.7%，已连续两年处于联准会多数官员认同的安全水准2%之上。
今年始终强调通膨风险的联准会，在12日的最新声明中明确指出，景气将在未来数季持续均衡温和成长，较前次声明的描述更为具体。
瑞信集团 (Credit Suisse Group)呼应联准会看法，预估全球经济成长在2006年中期放缓之后，将于明年“重拾动能”。美国景气复苏与欧洲内需扩张，均将成为全球经济成长的助力。
因此，正当投资人在联准会声明中积极寻求利率政策改弦易辙的蛛丝马迹时，可能忽略了联准会看好景气与抑制通膨的基调并未改变。利率期货行情显示，市场认为联准会在明年4月以前降息的概率达2成，下半年降息的概率更达百分之百。
富国银行 (Wells Fargo)执行长柯瓦斯维克 (Richard Kovacevich)对此提出警告，除非美国通货膨胀率降至2%的水准，否则预期明年上半年降息的市场看法将是“完全错误”，“最可能发生的情况是，联准会明年全年维持利率不变。”
12日出现飙涨行情的美国公债，隔天随即创下6周以来最大单日跌幅，显见市场对联准会利率动向的预期，分歧态势可能逐渐扩大。在美国消费支出明确降温之前，通膨压力仍将阻止联准会转向降息，提前布局的投资人不可不防。
