【大.纪.元;2026年06月20日讯】（大.纪.元;记者林燕综合报导）周四（6月18日），中共烟草垄断国企的香港上市公司“中烟香港”预计，2026年上半年收入和利润将大幅下滑。

根据周四晚间提交给香港证交所的文件，预计1月至6月的营收同比下降25%至30%，净利润下降10%至15%。这意味着营收约为72.2亿至77.3亿港元，净利润约为6亿至6.35亿港元。

该公司称，收入和利润预期下降主要因为两个因素。一个是烟叶进口业务低迷，受“国际贸易关系和发货节奏”等因素影响，特别提到来自美国的烟叶进口量下降。

另一个因素是境内免税市场卷烟发运延后，导致出口业务收入金额下降。

此次盈利警告发生在中烟香港2025年实现收入和利润双增长之后。

根据中烟香港于2026年4月23日披露的2025年年报，集团2025年收入为145.79亿港元，同比增长11.5%；毛利为14.73亿港元，同比增长6.9%；公司权益持有人应占利润为9.80亿港元，同比增长14.8%。

中国的烟草进口受到中共政府的严格监管。中烟香港受国有母公司中国烟草总公司（CNTC）的指定，负责开展这项垄断业务。这家香港分公司进口的所有烟叶均按照预先设定的利润率出售给中国烟草总公司，该利润率受长期框架协议的约束。

《日经亚洲》报导说，根据中共财政部最新年度预算数据，中国烟草总公司2025年向财政部上缴了996.7亿元人民币的利润。这一数值约占中央政府从所有直接管理的2433家央企公司收取总收入的28%，也意味着中国烟草总公司2025年的净利润约为2850亿元人民币。

2021年以来，土地财政随房地产市场调整持续退坡。2025年全国政府性基金预算收入同比下降7%，地方政府性基金本级收入下降8.2%。地方国有土地出让收入已由2021年高点8.7万亿元，降至2025年的4.2万亿元。由于房地产相关行业疲软带来的预算压力以及加大刺激支出的呼声，财政部3月将中国烟草总公司2026年的税后利润收取比例从之前的25%提高到35%。

另一方面，根据过去的观察，每次上调利润收取比例，央企就要加大分红率。比如：2014年央企确定利润上缴提高5个百分点后，2015年央企上市公司年度平均分红率提升到12%。那2026年央企上缴利润上调后，对于上市公司的分红率会跟着上涨多少，还有待观察。

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