【大.纪.元;2026年07月28日讯】（大.纪.元;记者张瑛瑜香港报导）过去是北京宣传中的“老朋友”的摩根士丹利亚洲区前首席经济学家、现任耶鲁大学法学院的高级研究员罗奇（Stephen Roach），2024年曾撰文指“香港已玩完”（Hong Kong is over）。他近日又撰文，指“旧日香港的确已玩完”（Yes, the Hong Kong of Old is Over），指虽然香港去年重夺全球IPO（首次公开招股）市场榜首，但是依赖大陆企业来港上市，国安法律等削弱香港的法治、自由。并指有记者问他，“香港已玩完”说法似乎已完，他回应旧日的香港确实已经完结，并建议“去‘Xiānggǎng’（香港的普通话拼音）亲眼看一看吧”。（Go to Xiānggǎng and see for yourself）

罗奇在本月23日发表的文章，开头就提到亲中阵营不断吹捧香港的韧性，并以香港重夺IPO龙头为理据，但是在罗奇看来，这一叙事刻意忽略这种韧性（resilience）“已经变得依赖中国大陆当局的直接干预”，“很大程度上是‘中国制造’，而不是香港制造”。

罗奇两年半前，发表“香港已玩完”文章。他在最近的文章提到，该文发表后，这座香港的拥护者们（boosters）一直精心策划一场坚定的运动，试图证明事实并非如此。但是他指出，恒生指数回升、IPO龙头地位的表象之下，是在反送中运动后，“北京采取了敌意接管，将香港变成了又一个中国大城市”，“如今，它的普通话名称‘Xiānggǎng’，似乎比香港（Hong Kong）更为贴切”。但是“拥护者们”正在否认这种如变色龙般的新身份。

文章指出，去年令香港重夺全球IPO龙头，主要是由中国大陆公司的上市，如宁德时代（CATL）、立讯精密（Luxshare Precision）、智谱AI（Z.ai）、自动驾驶公司Momenta、澜起科技（Montage Technology）所推动，估计这些公司占近期集资金额高达90%至95%。

“与其说香港是一个蓬勃发展的全球IPO市场，不如说它是一个面向中国发行人的主要平台。”

罗奇并指，中国（中共）绕过香港立法会强行实施的《港区国安法》，及作为扩充的23条立法，将北京的国家安全框架整合进了香港的法律体系。“这些改变压制了公开辩论，导致先前入狱的活动人士面临新的逮捕和严厉判决，独立书店倒闭，并摧毁了新闻自由的任何形势。”

另外，6名终审法院的海外非常任法官辞任，令人对香港的司法独立产生严重质疑。罗奇引述其中一名辞任者、“英国最杰出的法学家之一”岑耀信（Jonathan Sumption）的文章，指大陆的“司法爱国主义”毒化香港的法律系统。

文章并指，香港总人口自2020年以来，一直稳定在大约750万左右，不过劳动力结构已发生巨大变化。尽管港府并未公布按国籍划分的官方移民统计数据，但是有研究表明，自2020年以来，包括许多中高级专业人员在内的外派人员，出现明显外流，随后则是来自大陆的中国劳工激增，“如今走在香港的街头，你听到普通话的概率和粤语不相上下”。

罗奇认为，上述种种代表香港特质的根本转变。“这座城市惊艳的外表依然存在，但这几乎无法证明亲中阵营所编造的关于竞争力创新的神话。”

他举例，大陆2024年9月的股市刺激政策，推动股市上升，引发一股被有意引导至香港上市的热潮，现在大陆的“国家队”正试图重施故技。

他分析，大陆在2025年第二季度的GDP增长疲弱，滑落至低于预期的4.3%后，无疑将拖累香港的增长。香港政府似乎认为中国式的中央集权规划，为经济带来新的希望，最近推出香港首个“五年规划”。

但罗奇指，此类规划往往会过度承诺却无法兑现，在对经济或股市的下行风险进行有意义的考验之前，任何关于香港重获新生韧性的结论，充其量都为时过早。

罗奇在文章最后，提到自己因“香港已玩完”论成为众矢之的，遭中港官员反击。在他承认港股升幅超出预期之后，有记者问他“‘香港已玩完’说法似乎已玩完。你怎样看？”（“Hong Kong is over” seems over. What would you say about it?），他回应，自己要明确指出（let me be clear），“那个旧香港确实已经完结了。不妨亲自去香港（Xiānggǎng）看看”（the Hong Kong of old is, indeed, over. Go to Xiānggǎng and see for yourself.）。@

责任编辑：孙芸#