【大紀元2011年11月17日訊】〈大紀元記者朱稚清台灣台北報導〉臺灣證券交易所今(17)日舉辦50週年慶國際研討會，邀請全球證券交易所首長及金融監督管理委員會、證券期貨周邊單位、專家學者、證券商代表等200餘人出席，深入探討全球交易所面臨的挑戰及發展趨勢。

出席的各國交易所包括倫敦證券交易所、東京證券交易所、韓國交易所、香港交易及結算所、泰國交易所、越南河內交易所及臺灣期貨交易所，另有新加坡交易所與黑池營運商Chi-X共同營運的另類交易市場Chi-East。

證交所董事長薛琦致詞時表示，本次研討會的兩大主題，包括整併議題及黑池及高頻交易的興起。歐美交易所已逐漸整合為數家超大型交易所集團；而亞洲各交易所基於股東結構、法規差異及國家意識等，目前雖尚未有跨國整合案例出現，但各交易所積極推動跨境交易設施及合作聯盟。此外，另類交易平台間的競賽，同時也衍生有關市場透明度、公平性、誠信及監理黑洞等問題。

金管會主委陳裕璋致詞時表示，2008年金融風暴，讓全球體認到金融監理制度和金融自由化腳步中間存在著不小的鴻溝。全球金融監理機構正致力於調整監理機制，加強金融衍生性商品監管、推動IFRS、XBRL等國際性準則等。

陳裕璋指出，依據世界經濟論壇（WEF）今年9月公布的「全球競爭力指數」，台灣的「金融市場發展」競爭力從35名提升到24名，大幅進步11名，當中有2個細項指標名列前茅：如「資金成本支持企業發展與金融服務業收費低廉」，從去年第2名進步為今年世界第1；「本國股票市場籌資容易度」更由去年第4名，擠進第2名。

研討會上半場由鵬睿中國金融諮詢有限公司執行董事Ronald Gould進行專題演講，分析歐美及亞洲交易所整合與合作的趨勢。此外，亞洲各主要交易所首長，包括東京證券交易所社長兼CEO齊藤惇、韓國交易所董事長兼執行長金鳳洙、港交所行政總裁李小加以及臺灣證交所董事長薛琦，皆分享其發展模式，並探討亞洲國家型交易所的成長利基。

鵬睿執行董事Ronald Gould指出，歐美交易所過去透過持續整併以提升規模經濟效益，然而市場壟斷疑慮及國家意識抬頭，使近來數起大型交易所合併案均功敗垂成，跨境合作成為更可能的選項。Ronald Gould認為，歐美交易所整併風潮可能暫緩，亞洲交易所則可藉由合作方式優勢互補、共同成長，例如跨資產類別商品合作、交易所聯盟、跨境交易、資訊聯結、泛亞洲結算機制等。

東京證券交易所社長兼首席執行官齊藤惇認為，亞洲交易所應以彼此尊重各國文化和監管差異的模式，尋求亞洲獨有的合作方式。東證也希望透過分享技術，以擴大亞洲地區在全球經濟及國際金融市場的角色，從而達到雙贏局面。」

韓國交易所董事長兼執行長金鳳洙認為，亞洲交易所可透過和其他交易所合作，使其產品邁向國際化，吸引更多國際投資者。韓國交易所藉由與歐洲期貨交易所(Eurex)和芝加哥商業交易所電子交易平台(CME GLOBEX)合作，使目前KOSPI 200指數期貨及選擇權交易24小時運作。此外，韓國交易所也於新興市場提供IT技術，並協助設立新交易所。

香港交易及結算所行政總裁李小加認為，亞洲交易所與歐美交易所的發展經歷及競爭環境非常不同，歐美交易所的併購經驗較適合充分成熟且競爭的市場，港交所暫不考慮此選項。港交所將繼續尋求與各交易所合作的機會，包括早前與臺灣證券交易所簽署的監理資訊分享備忘錄，及最近宣佈與金磚市場交易所的合作。

臺灣證券交易所董事長薛琦表示，各交易所均認同加強良好合作關係，是提升區内交易量及增長的最佳方案，交易所間協助企業及ETF相互上市、進行資訊分享及監理合作、連結交易平台等，均為可行的合作模式。

下半場由花旗集團策略及發展部執行董事Paul Egan進行專題演講，分享高頻交易及黑池的最新發展。與談人包含黑池業者Chi-East執行長Ned Phillips、Millennium IT執行長及倫敦交易所全球發展部主管Tony Weeresinghe、與臺灣期貨交易所副總經理黃乃寬。

花旗集團執行董事Paul Egan表示，追求匿名、大量、高速及低延遲的高頻交易及黑池交易已成為全球交易趨勢，於歐美交易量比重皆超過30%，它們可壓低交易成本並提高流動性，但高頻交易在毫秒間即完成交易，持有股票時間極短，對市場是否有利，屢受質疑，因此歐美監理機關會持續強化監管，朝向提高交易透明度、降低市場資訊不對稱以及加重高頻交易的稅負等方向監理。目前亞洲市場雖僅1%市占率，但交易量逐漸上揚，也將成為未來發展趨勢。

UBS集團 MTF執行長Robert Barnes認為，另類交易平台與交易所是互補的存在，他指出，倫敦交易所自加入另類交易平台後，周轉率自2009年1月的4%成長至2011年11月的16%，顯示國際化及追求流動性已成為全球交易市場的兩大發展趨勢。亞洲交易所近期於交易系統及交易成本改善上已做了許多準備，下一步將邁向跨市場交易。

Chi-East 首席執行長 Ned Philips表示，黑池交易的本質是為了符合場外交易的需求，以有效率的電子方式提供服務。部分國家如日本、新加坡、澳洲、香港等，開始接納另類交易平台，包括黑池。這些交易方式對於減低交易成本，增加流動性，和跨地域性的交易，皆有長遠的效果，當其他亞洲市場開始瞭解到另類交易平台帶來的好處時，將逐步加入市場，惟需考量對市場的衝擊。

臺灣期貨交易所副總經理黃乃寬認為，高頻交易是全球的交易趨勢並帶來流動性，但散戶投資人的交易才是市場穩定的流動性來源，因此發展不應偏頗任何一方。臺灣對於高頻交易的發展和對待其他金融創新與科技突破一樣，在市占率尚小不致影響市場常規運作，可持續觀察。到接近可容忍的臨界點之前，則需在維持公平競爭，兼顧各方利益的考量下提出限制措施，保持市場結構的均衡。

明(2012)年第52屆世界交易所聯合會（World Federation of Exchanges）的年度會議，也將由臺灣證交所主辦。