【大.纪.元;2011年06月04日讯】（大.纪.元;记者徐杰加拿大多伦多综合报导）世界著名经济学家及商业经营策略师，加拿大多伦多大学罗特曼商学院（Rotman School of Management）院长Roger Martin在出版的新书《Fixing the Game：Bubbles，Crashes，and What Capitalism Can Learn from the NFL》中指出，近几十年来，资本市场危机频率升高，导致全球经济金融危机不断，根本原因是公司对利润的“无限”追求。

Martin指出，公司应该重视长期经营发展策略，注重产品生产和质量，把消费者利益和公司对社会、公众和雇员的职责纳入长期经营规划之中，而不是追求短期的投资效益。

危机不断 监管收效低

金融危机爆发时，可以使数百亿计的财富瞬间化为乌有。金融危机过后，人们总是把过错归咎于经济政策制定和金融监管的失误。

在每次经济金融危机之后，政策制定者或监管机构（如美国国会和证监机构）总是认真地寻找危机原因，然后制定相关的新法案或新措施对危机制造者进行严格监管，以避免类似情况再度发生。

Martin指出，日新月异的监管法案和措施并不能解决问题。泡沫游戏者（bubble game player）将不断地寻找新的投机机会，监管措施只能“防范”过去的行为在将来不会发生，无法防止新泡沫的产生。

1922年 - 1929年，美国空前的繁荣和巨额报酬让不少美国人卷入到华尔街狂热的投机活动中，股票市场急剧升温，最终导致股灾。1929年10月华尔街股市崩盘，引发美国和全球的金融危机。

股市大崩溃之后，美国证券交易委员会（SEC）制定了严格的证卷交易监管政策，以防止类似情况再次发生。

70年过后，2001年，互联网泡沫（dot-com bubble）危机爆发，是1929年经济大萧条以后出现的最严重经济金融危机。

在互联网泡沫之前，1987年发生华尔街股市大崩盘，标准普尔指数单日下跌20%。1990年美国储蓄和贷款危机，1994年墨西哥金融危机，1996年日本楼市泡沫危机，1997年亚洲金融危机。

由于证卷监管不完善而出现的公司（如Worldcom和Enron）财务欺诈行为，是导致互联网泡沫的主要原因之一。美国国会和证卷监管局（SEC）2002年出台《SOX法案》（Sarbanes-Oxley Act），对公司财务报告漏洞进行了修补，防止财务欺诈行为，保护投资者和资本市场。

Martin指出，决策者认为《SOX法案》将在今后较长的一段时间里（如70年）防止金融泡沫危机的出现。但是，事与愿违，在不到10年的时间里，金融危机再次发生。

2004年 - 2007年之间，美国银行对次级房屋借贷及其金融衍生产品的过度放任和投资，导致了2008年下半年发生的全球金融危机，美国和全球经济低迷不振。

2008的全球金融危机，远胜于2000年互联网泡沫危机。到2009年3月份全球股市平均下跌近50%，全球金融系统遭到重创。

贪求利润 危机根源

2008年全球金融危机爆发之后，决策者又开始寻找原因，制定新的政策或措施，以避免类似危机再次发生。但是，如果不寻找问题的根源，Martin说：“下一次金融危机随时会悄然发生。”

Martin指出，全球经济金融危机不断，根本原因是公司对利润的“无限”追求。过去40年，公司以“股东利益最大化”（shareholder value maximization）为经营原则，一味追求公司利润增长和股票价格的上升。

目前，大多数上市公司主管的薪酬和公司股票价格的表现挂钩。Martin说，2009年Oracle公司执行长Larry Ellison的薪酬为7千万，其中97%来自公司股票期权（stock options）的获利。Occidental Petroleum公司执行长Ray Irani的年薪3千1百万，其中2千5百万来自公司股票的获利。

为了盈利和报酬，公司主管或管理层把注意力从生产及服务市场转向证卷股票市场，专注关心公司的股票价格和红利，而忽视公司的产品生产、消费服务和雇员福利。

大多数公司不再注重长期发展战略，转而追求短期投资效益。许多公司主管们认为迎合资本市场的投资者（如银行和基金）比争取消费市场的长期战略见效快，收益高。

Martin指出，追求短期投资效益，必然导致公司的营运现金流量（operating cash flow）不足，投资者由于得不到回报最终将取消对公司的投资，公司必然出现财政危机。◇