【大.纪.元;2011年08月30日讯】〈大.纪.元;记者朱稚清台湾台北报导〉全球最大粮食出口国—美国持续下调今年供给，全球谷物市场在供给面下降，新兴国家需求持续攀升的背景下，使得全球谷物库存持续下滑，谷物价格在基本面支撑下，表现相当亮眼。玉米价格上涨29.5%、小麦价格上涨16.41%、黄豆价格上涨6.11%。

美气候炎热 不利谷物生产

美国7月气候炎热，平均气温为1960年代以来最炎热的一年，美国谷物生产要回复正常生长状况，8月必须为较低温的天气，但连续数周居高不下的异常高温，使得美国农业部在8月12日下调了今年谷物的产量预期，上周遭到飓风侵袭，热浪加上飓风的双重夹击，8月23日又下调了玉米、小麦的良率。

上周美国公布今年谷物良率报告，大幅低于市场预期与去年同期良率，其中玉米种植良率截至8月23日，品质差、跟非常差的比重高达17%，远高于去年的10%；品质好与非常好仅57%，远低于去年的70%，显示今年美国谷物不仅产量下降，品质也下滑。

今年美国谷物供给将大幅低于美国政府6月时预估，加重了市场对于产量缩减的预期，预料未来农粮价格仍将居高不下，获利成长动能可望进一步向上攀升。

近期联合国农粮组织对于全球粮食库存数量的统计数字，滑落到30年来最低水准，整体的粮食库存量已低于联合国农粮组织（FAO）所建议的17-18%安全水位。

2009-2011年肥料价格走势持续攀升

当全球粮食随着替代能源而价格飙涨，激励原本休耕的农地开始复耕，为提升种植效率，肥料的需求在2008年金融危机过后水涨船高，上游主要原料--氮、磷、钾等三大元素的市场报价在2009至2011年开始逐步走高，让农粮族群跃身成为资产配置里重要的投资标的之一。

富邦农粮精选基金经理人林俊贤表示，尽管全球农民积极扩大既有耕作面积，休耕农地也接连加入复耕的行列，然而种植面积的扩张，在实际运作上有其时间不可压缩性，无法在短时间内快速扩充至想要的规模，因此，想要快速增加产量，势必要从提高单位面积产量下手，而提升单位面积产量最有效的途径便是大量使用肥料，在上述连锁因素加持下，肥料价格展现出来的，是一种具有续航力的上涨趋势。

林俊贤指出，8月份向来是财报公布的密集期，照理获利成绩亮眼的农粮族群本应有所表现，然而，在今年的8月份，美国主权信评史无前例的遭到调降，引发全面性的全球股价修正，首当其冲的包括，高度依赖信评等级来筹措资金的金融业，以及耶诞订单旺季不旺的科技业。相较于实质面受到侵蚀破坏的金融及科技两大产业，农粮产业普遍并不依赖信评来筹措资金，而秋收时节的供给吃紧也预示了旺季畅旺，因此研判，在恐慌与混乱之中遭到错杀的农粮族群，有机会成为首先浮上水面的标的。

就价值面而言，林俊贤分析，目前美国S&P500指数本益比仅12.3倍，大幅低于历史长期平均的16倍，美国主权债信评等调降事件创造出价值面的吸引力，凝聚了价值型投资人的投资意愿，而其中，主要分布于北美地区的农粮产业获利年增率约38%，远高于S&P500指数的11.7%，可以说是美股各主要产业中的获利资优生。

林俊贤认为，待市场以时间或空间消化了这次的利空冲击，最具获利成长动能的农粮族群可望展开新的波段涨升行情。