【大.纪.元;2014年01月29日讯】(大.纪.元;记者王晓英编译报导)中国信贷紧缩和经济增长放缓产生涟漪效应，使得新兴市场的前景突然变得黯淡。根据来自美银美林的数据，新兴市场国家债券市场连续17周处于资金外流状态，股票则连续13周资金外流。这是11年来持续时间最长的一次。市场专家则表示，新兴市场最大风险在于中国。

去年春夏季时，新兴市场资金外流大部分卖家属机构投资者。现在，随着资金持续流出，散户投资者寻求撤资。这将迫使基金经理把手头的新兴市场金融资产出售。

由于这些经理往往不能出售他们手中最缺乏流动性和业绩不佳的股份，他们只能出售他们手中最好的资产，从而引发更多的出售潮。

多数经验丰富的投资者成功从上周阿根廷比索(peso)暴跌中脱身。阿根廷与巴基斯坦等一些小国家也从新兴市场的地位跌至前沿市场。他们对其他国家的影响太微不足道了。

据英国《金融时报》报导，发生在新兴市场一大部分事件与美国国债紧密相关。里昂证券分析师伍德(Chris Wood)表示，现实情况仍然是，只要美国10年期国债收益率不断上升，新兴市场将继续承受压力。因为两者之间有近乎完全的相关性。因此这周的美联储会议将会被密切关注。

不过，另一大决定新兴市场的因素是来自中国的风险。摩根士丹利新兴市场部投资管理部负责人雪尔玛(Ruchir Sharma)表示，中国是最大的风险因素。

该报导称，近5年来，当中国的经济以年平均9％的速度增长时，其对从煤炭到资本财需求的增长推动所有贸易伙伴国家的贸易额增长。如澳大利亚、印亚、德国和日本。但是，据雪尔玛研究调查显示，未来5年增长会放缓。

现在，中国的影子银行体系越发令人担忧。摩根大通经济学家认为：不断上涨的银行间拆借利率、流动性保持紧张、继续推涨的借贷成本、经济增长放缓等风险，加大了金融压力。

许多人认为北京当局最后会被迫采取措施打击影子银行。但是如果北京允许一些金融机构破产或让由大银行出售的金融产品违约，那么后果将不堪设想。

北京试图遏制信贷扩张，不过同时官方银行的流动性也受到影响。如今已很难界定官方规范的与灰色地带的影子银行之间的界线。

现在中国新年即将到来，借贷者的压力更大。为了具备资格得到新的贷款，借款人必须按时偿还现有贷款。所以其中很多人只能到影子银行借款还官方银行的贷款，以便有资格拿到低利率的新贷款。一旦政府严厉打击影子银行，可能会引发大范围的恐慌。

与此同时，为了缓解压力，中国的银行要求境外借款人在近期内不要动用信用额度借款。不幸的是，中国的资金撤出时正逢这些国家的银行也在收紧信贷。南美和亚洲的央行正在加息。

过去，新兴市场的移动步调一致。但目前不太可能出现同样的情况。

(责任编辑：王桦)