【大.纪.元;2016年11月26日讯】（大.纪.元;记者张东光编译报导）每到年底，市场总会用最近的金融发展趋势来预测明年的走向，从而在媒体的宣传下形成市场的共识。同样，时序即将进入12月，2017年的市场共识似乎逐渐成形，例如：美债利率攀高、美元升值、欧元走贬、美国银行股与公共支出有关的景气循环股持续上扬等等。

然而，路透社最近一篇文章却针对以下几个2017年的市场共识进行反向思考，认为这些共识或有破绽，同时不排除出现意外惊喜，建议投资人在满怀希望之余，仍须小心因应。

第一个反思是美债利率有可能回跌吗？美国总统选后美国10年债利率由1.81%攀高到2.34%，汇丰银行（HSBC）预测明年首季可能上升到2.5%，此后却会回测数十年低谷的1.35%，认为2.5%的利率水平将拖累景气而让美联储难以持续升息。

第二个相关的反思是2006年七大工业国的大幅货币宽松后引发的债券长期牛市，终于在2016年“触顶”的市场共识。但根据HSBC预测，美国30年公债殖利率目前已达3.017%，很可能在明年回测今年7月11日的低谷2.088%。

第三个问题是“黑天鹅”绝迹了吗？根据法国兴业银行的归纳，明年四只“黑天鹅”分别是全球政治的不确定性、债券殖利率的陡峭攀升、中国经济的硬着陆和全球引爆贸易战争，其发生的概率分别为30%、25%、25%和15%。

第四个反思是市场共识认为明年欧元将与美元平价，但欧元会不会反贬走升？根据HSBC预测，欧元2017年将兑换1.2美元，主因是欧洲央行购债金额缩减（tapering）将让欧元获得支撑。不过，RBC资本公司却提出反论，认为欧洲央行的量化宽松（QE）政策将持续至明年。

第五个反思是新兴市场会不会再度成为表现异常的一匹黑马？若按照目前美元一路走强的趋势，新兴市场的股市、债市和汇市将持续惨跌，但向来看好美元升值趋势的投行高盛却看好巴西的雷亚尔、俄罗斯的卢布、印尼盾、南非的兰特等货币，同时建议买进巴西、印度和波兰的股市。

第六个观察是川普的减税是否形成全球的风潮。根据德意志银行估算，美国企业海外藏钱因减税而汇回美国的金额将高达1万亿美元，此举将导致美股持续走扬。另据花旗集团预测，美国企业税率若由目前的35%降至20%将导致全球企业每股获利增长6%，同时将使2017年先进国家的股市上涨10%，美元也可升值10%。＃

责任编辑：李玉