【大.纪.元;2017年04月21日讯】（大.纪.元;记者张东光综合报导）美国企业首季财报正陆续发布，一般预期获利将较去年同期增长8—10%，创下2011年以来最佳绩。然而，若从全球的观点来看，美国企业的获利增幅却不如新兴市场、日本和欧洲亮眼，也难怪美林证券近期的调查发现基金经理人的偏好正由美股转向海外股市。

摩根大通最新的报告估计，美国企业首季营收可同比增长6.2%，获利可增长8.4%（最乐观情况可增长10%），不但优于去年第四季的7.4%，也在五年内仅次于2011年第四季的11.6%。

不过，美国以外的市场首季获利更亮丽。高盛估计，泛欧600成分股首季获利同比增长17%，日本企业增长16%。摩根大通也估计，欧洲可增长14.4%，日本增长12.1%，新兴市场增长19.3%。

此一获利增幅的差距开始反映在股价的表现上。例如，标普500指数今年以来上涨约4.4%，泛欧600指数涨5%，MSCI新兴市场指数上涨10.5%，唯独日经指数下跌3.5%较为例外。

总体经济的展望也与获利动能一致。一般预估美国今年GDP约可增长1.6—2.1%（去年1.6%），欧洲则可增长约2%（去年1.7%），日本增长1.7%（去年1%），新兴市场则可增长4.6%（去年4.2%）。

就股价的评价而言，美股已呈现相对昂贵。摩根大通估计，标普500的2017年获利换算的本益比为18.4倍，高于欧洲的15.3倍和日本的15.6倍，远胜于新兴市场的12.5倍。

不过，高本益比或许正反映美股相对有梦想的事实－－例如美国未来将减税和进行金融法规松绑，这将对企业获利注入强心针。反观欧洲和日本近年的企业获利或受惠于欧元和日圆相对美元的贬值，新兴市场则主要受惠于商品行情上涨。

美股的高本益比还反映全球企业长期竞争力的消长。相对于欧洲和日本以传统行业为主轴的市场，美国有许多全球绝无仅有的新兴行业正不断冒出，同时不断引领全球的企业创新。

例如至今尚未获利的电动车厂商特斯拉（Tesla），其市值竟然超过通用和福特汽车。市值超过4千亿美元的亚马逊也是一例，该公司本益比高达184倍也令人咋舌。其它如脸书（Facebook）、谷歌和苹果公司等知名企业，其所涉入的领域都是欧洲和日本企业难以望其项背的。＃

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