【大.纪.元;7月15日讯】中国时报7月15日报导，中共证监会监管部主任李小雪表示，截至今年五月底，大陆一百一十八家证券公司净资产为九百一十七亿元（人民币，下同），不良资产却高达四百六十亿元，不良资产率达五○％。不过，大陆业者认为，这仅是大陆官方的统计数字，依一般标准推算，大陆券商实际不良资产率远超过五○％。

元富证券上海代表处首席代表翁基能表示，大陆券商出现高不良资产率的主因，来自于过去挪用客户保证金、保证上市公司股价的包底承销、投资房地产遭受损失，以及历史遗留问题等。

另一不愿透露姓名的外资券商则认为，大陆券商普遍的现象是资产品质差、代客融资、代客理财、存在重大诉讼及担保等问题。虽然四百六十亿元的不良资产率令外界惊讶，但这仅是官方计算的结果，依照过去的经验，大陆有关负面的统计数字多是缩小的，也就是说，若依照一般不良资产的估算方式，肯定远超过五 ○％。

根据二十一世纪经济导报引述李小雪在“二 ○○二年中国金融国际研讨会”上表示，他个人早耳闻大陆部分券商捧着金碗银盘沿门托，但没想到券商的实际困境令人吃惊。

大陆自改革开放后，随着经济快速增长，及股市看好，多数券商在一九九○年代初期陆续成立，在股市大好时期，不少券商挪用客户保证金投入房地产等商业活动，没想到房地产的发展也不好，许多券商套牢在房市。另外，大陆券商为承销上市公司股票，采取承销股价包底的方式，在股市不佳时，股票乏人问津，不少券商损失惨重，并成为这些上市公司的大股东之一。

南方证券就是一个鲜活的例子，该公司在一九九二年成立以来，在西安等地投资大规模的房地产，形成上百亿元的不良资产，尽管这些庞大的不良资产移转给旗下的子公司，但自营和委托理财两项业务又使南方证券陷入泥淖。所幸中共证监会出台“关于证券公司增资扩股有关问题的通知”，让南方证券增资扩股，才得以喘息。

另外已经退出市场的证券元老－中经开，在今年六月留下高达三百亿元的钜额不良资产后，被中共证监会下令破产清算。据了解，中经开不良资产形成的原因是，挪用客户保证金、通过营业部柜台发行国债再保管单融资、实业投资、资金拆借、滚动发债、房地产开发、国债回购、代发企业债、搞账外帐、公司自营经纪和资产管理业务等，而这些不良资产的招式是多数券商如法炮制的模式。

据了解，大陆券商的不良资产可分为几类，一是经营过程中形成的不良债权；二是亏损的投资；三是营业部资产；四是早年投资的房地产；五是由于内部管理混乱形成的亏损。(http://www.dajiyuan.com)