【大紀元2014年05月31日訊】5月30日，華爾街中文網發表題為「 開發商和政府誰先扛不住？」一文分析，在當前中國房市普遍降溫下的大背景下，無論是等房降價的買家，還是希望需求反彈的開發商，或是擔心經濟增長的政府，誰會第一個投降，很大程度上將凸顯出中國如何對付這個「疑似嚴重泡沫」。

文章引述，中國房產信息集團研究主管洪德生說，現在中國的房地產市場陷入了僵持。開發商們押注一旦政府屈從於增速壓力，市場將很快觸底反彈。今年前四個月，房地產銷售額累計下跌了10%。

文章分析，買家率先投降的可能性最低。因為許多人都決定先靜觀其變。不過，房價至今沒有降下來，因為開發商們仍緊緊抓著囤積的庫存不願放手。許多開發商或許能經受住短期下跌倖存下來，但需要仰仗政府放鬆流動性，才能再度將房價抬上去。

與過去相比，政策制定者不推出扶持政策的決心似乎更為堅定。不過，他們也受到了地產行業的綁架。摩根大通說，這個行業為中國GDP增速所做的貢獻達到15.1%。

影響市場的其他兩大因素

文章表示，影響市場的其他兩大因素，一是反腐運動，二是投資者除了國內房地產外還有其他新選項。

香港、大陸都有分支的大型地產中介中原地產創始人施永青說，政府官員和相關人士過去曾經佔到了買家的30%；這些人現在不敢再添置房產了，害怕吸引注意。另外一股強大的購買力是著眼短線受益的投資者。而隨著市場放緩，最近幾個月這些投資者也銷聲匿跡了。

已擁有多套房產的中國富人目前正忙著把資金轉到海外。根據仲量聯行的數據，今年第一季度，中國對海外住宅開發項目的投資同比增長80%。

房企：過去十年每次都是政府先「投降」

高庫存顯示開發商的運營資本面臨壓力。有些槓桿率較高的開發商已經無法再捂盤太長時間了。專注海外地產市場的承明資產管理董事長、原復地集團首席財務官王哲說，通常而言，市場滑坡開始之後大約六個月到一年，開發商的現金流就會有麻煩。今年雖然它們財務狀況還可以，但估計撐不過9月份。到時候甩賣將全面展開，從小開發商開始，大的也會跟進。

一個很大的未知數是，當這一幕發生時，政府是否會改變立場。房地產滑坡會引起政策制定者的很大擔憂，原因有二。其一，房地產市場是中國經濟增長的重要引擎。其二，土地出讓收入最高佔到了地方政府預算收入的60%。房地產銷售放緩意味著開發商沒有甚麼錢向地方政府買地了，有損地方政府提振經濟的能力。

某國有房地產開發企業的首席執行官說，過去十年，每次都是政府先「投降」。在2012年庫存觸及高位之後，政府降低了利率並且增加了貨幣供應。該高管評論說，越是這樣，最後崩盤看起來就越發不可避免。

（責任編輯：高靜）