【大紀元2015年03月30日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）美聯儲（FED）主席耶倫在上週五（27日）在談話中仍維持一貫的鴿派論調，強調「保證會在今年稍後」升息，且由於美國經濟「審慎樂觀」，FED將依據數據行動。

CNBC新聞網報導，耶倫在演說中使用了「特殊風險等其他考量」的措辭，她說：「由於人口因素和科技推動生產力增長趨緩影響，部份最近的研究發現美國和其他國家未來的經濟增長可能更加緩慢。」

值得關注的是耶倫提到了一個具有爭議性的「長期停滯」（secular stagnation）理論。她說，這類的發展可能導致「長期停滯」，屆時在沒有大幅推出財政政策的情況下，為了促進完全就業和物價穩定，貨幣政策可能必須維持常態性的長期低利率。

「長期停滯」指的是，由於部份外生變數影響，導致經濟處於長期低增長和低利率的狀態。該經濟理論在1930年代後期由漢森（Alvin Hansen）首先提出，以描述他擔心美國在大蕭條後所面臨的命運。隨著2009年以來全球經濟長期復甦緩慢，以及美國經濟自1960年代以後出現增幅趨緩的現象，「長期停滯」的理論近年甚囂塵上，成了經濟學的時尚名詞。

美國前財長薩默斯（Larry Summers）於2013年曾提到這個觀點，認為它是未來20年工業社會面臨的巨大宏觀經濟挑戰。有趣的是，漢森認為科技創新的缺乏可能是經濟停滯的原因，而薩默斯的觀點則著重於外生變數的衝擊。

在2014年4月，布朗大學經濟學家艾格特森（Gauti Eggertsson）和梅赫羅特拉（Neil Mehrotra）發表了一個長期停滯的綜合模型，提到了「減債」、「收入差距懸殊」和「人口緩增」將增加儲蓄意願，進而導致經濟的最適利率下滑的問題。

該模型顯示，隨著短期的名義利率長期保持為零，央行將「無法產生足夠的貨幣刺激政策，因為名義利率不能為負」。取而代之的結果就是「產出永久性下降」。

不過，此一經濟理論還未成為解釋當前美國經濟的主流思想，大多數經濟學家認為此時是科技快速變遷和人口老化的過渡期，稱「長期停滯」恐言過其實。誠如鴿派的明尼阿波利斯聯邦儲備銀行總裁柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）在1月所說，持續性停滯是「政策制定者所必須思考，但絕不是我的模型的展望」。

責任編輯：李玉