【大.纪.元;2016年10月12日讯】（大.纪.元;记者张东光编译报导）过去几年来，美国标普500指数持续创下历史新高的主要推手之一是来自企业累计高达数万亿美元的买回自家股票，现在巴克莱银行（Barclays）在最新的报告中称，自2009年以来，企业发放股东红利（含股息和股票买回）年平均增长20%的空前飨宴将于2017年消失。

巴克莱在报告中说，自2009年以来，标普企业发放的股利增长100%以上，最新一季达980亿美元，买回自家股票的金额则暴增三倍，2016年达到6,000亿美元。这两项发给股东的红利在2016年首度超过1万亿美元。

造成近年企业大量发放股东红利的主因是经济复苏和廉价的信贷市场，从而导致2014年出现了企业盈余有99%发放股东的奇特现象，巴克莱更估计2016年的企业盈余低于9,000亿美元，为首度低于发放股东红利的1万亿美元。

过去50年中，这种超额发放股东红利的现象仅出现过6次，而且从未连续两年出现过。

此外，自2013年以来，企业发放股东红利的现金流出也超过了扣除资本支出后的营运现金流入，巴克莱报告估计，标普500的非金融企业每年短少了1,150亿美元的现金流入，只能透过发行新股或公司债来筹措差额。

长期而言，这种过度发放股东红利的现象将难以为继，因为企业负债比率将不断攀高。

据统计，2010年标普500非金融企业负债与税前息前折旧前获利（EBITDA）的比值为1.53倍，现在已攀高到2.33倍，整体标普企业则高达2.5倍，为20年以上最高水准。巴克莱估计，如果标普企业2017年盈余增长5%，该比例也将达2.56倍左右。

责任编辑：黄小渝