【大.纪.元;2016年02月09日讯】（大.纪.元;记者张东光综合报导）过去24个交易日中，标普500指数跌了12天，且几乎每次下跌的跌幅都超过1%，但其中仅4个上涨的日子里涨幅超过1%，周一（8日）道指和标普指数分别下挫1.1%及1.4%，年内已累积下挫约10%，这个跌多涨少的现象已塑造了美股史上最惨的开年行情。

然而芝加哥期交所（CBOE）的恐慌指数（VIX）周一（8日）却仅上涨12%至26，仅稍高于长期平均值20，远低于去年8月24日道指单日盘中崩跌千点时的50之上。

专家分析，近7周的股市动荡或许让投资人的恐慌感疲乏，投资人可能认为美股下跌的走势已成了新常态，恐慌指数若要进一步攀高还需更大的刺激因素，此外2月的股市交易量低于1月，或许显示许多恐慌性的卖压早已在1月宣泄，投资人此时已较无卖股或换股的急迫性。

据标普智汇（S&P Capital I）股市策略师斯托瓦尔（Sam Stovall）统计，股市波动度在牛市末期可望攀升，自1945年以来的7次牛市显示，牛市第7年平均有55个交易日波动度超过1%，高于牛市第6年的43天，牛市第8和第9年的高波动度交易日更多。

斯托瓦尔建议，不管此时是一个牛市结束的开始，还是接近这个开始，投资人最好有波动度加大的心理准备。

VIX指数在2008年金融危机后渐受全球关注，当时该指数大幅飙涨，显示市场流动性出了问题，“现金为王”成了投资人保本的不二法则。但在承平时期，该指数却成为股市的反向指标，部分分析师在VIX指数高涨时建议买进股票，在该指数降至新低时建议卖出持股。

VIX恐慌指数在金融风暴时曾经飙高至89，去年8月股灾时也涨到53，今年元月时的高峰是32。部分专家建议，此时的VIX指数还不够恐慌，或许涨至36以上时会是比较好的股票进场点。“新债王”冈克拉（Jeffrey Gundlach）则认为恐慌指数飙至40以上时，才是垃圾债价格触底的时候。

责任编辑：李玉