【大.纪.元;2026年07月15日讯】（大.纪.元;记者夏松采访报导）随着中国经济持续下滑，市场信心严重不足。6月份，社会融资、新增贷款均低于预期，存款却大幅上升。分析指，这说明实体经济新增融资需求下降，居民部门仍主动降杠杆，大量资金在银行空转。

7月15日，中共央行公布，初步统计显示，2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元（人民币，下同），比上年同期少2.02万亿元。其中，对实体经济发放贷款增加10.76万亿元，同比少增1.98万亿元。

其中，对实体经济发放的贷款增加10.76万亿元，同比少增1.98万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1609亿元，同比多增2247亿元；委托贷款减少788亿元，同比多减275亿元；信托贷款减少446亿元，同比多减1889亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1256亿元，同比多减698亿元；企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；政府债券净融资6.44万亿元，同比少1.22万亿元；非金融企业境内股票融资2933亿元，同比多1224亿元。

财经评论员萧易对大.纪.元;表示，从社融结构来看，传统信贷持续疲弱，政府融资边际放缓，实体经济新增融资需求在下降。

他指出，第一、人民币贷款一直占社融的大约六成左右，上半年贷款同比少增1.98万亿元，说明企业认为投资回报率不高，不愿扩大投资。

第二、企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元，说明国企、央企发行债券更加容易，但并不意味着中小企业融资环境在同步改善。

第三、政府债券净融资6.44万亿元，同比少1.22万亿元，说明去年提前发行专项债、超长期特别国债，形成较高基数。此外，地方财政承受能力有限，专项债项目储备减少，导致发行节奏放缓。

央行数据显示，6月末，广义货币（M2）余额356.71万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额118.48万亿元，同比增长4%。

对此，萧易分析指，“从货币数据来看，M2同比增长8%，M1同比增长4%，说明流动性充裕，但资金没有充分进入实体经济形成新的投资和消费。换句话说，就是有相当一部分资金仍停留在银行体系内，而没有充分转化为经营和投资活动。”

此外，萧易表示，M1和M2剪刀差为4%，说明资金在向定期存款或理财转化（存款定期化），反映出企业生产与居民消费活跃度低。

央行数据还显示，6月末，本外币存款余额354.33万亿元，同比增长8.2%；人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%。

上半年人民币存款增加17.76万亿元。其中，住户存款增加7.58万亿元，非金融企业存款增加3.2万亿元，财政性存款增加9715亿元，非银行业金融机构存款增加4.65万亿元。

6月末，外币存款余额1.16万亿美元，同比增长13.7%。上半年外币存款增加980亿美元。

贷款方面，上半年增加10.72万亿元。分部门看，住户贷款减少3668亿元，其中，短期贷款减少5881亿元，中长期贷款增加2212亿元；企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中，短期贷款增加4.59万亿元，中长期贷款增加5.55万亿元，票据融资增加8143亿元；非银行业金融机构贷款减少4223亿元。

6月末，外币贷款余额5577亿美元，同比下降0.6%。上半年外币贷款增加127亿美元。

萧易分析指出，“从存贷款数据来看，居民部门继续去杠杆，新增贷款几乎完全依赖企业和政府融资。住户贷款净减少3668亿元，说明居民杠杆意愿低，消费和购房需求偏弱，与住户存款大幅增加（7.58万亿元）形成‘存贷反差’，反映预防性储蓄较强。”

他表示，企事业单位中长期贷款增加5.55万亿元，说明在基建、制造业设备更新等政策引导领域，企业融资仍有支撑，短期资金周转多依赖票据融资。

最后，萧易分析指，“三方面综合判断，流动性依然充裕，信贷需求偏弱、居民部门仍在主动降低杠杆，大量资金在银行体系内沉淀，难以流动到实体经济。”

责任编辑：孙芸#