【大.纪.元;10月9日讯】(自由时报编译卢永山／特译)美股从8月股灾后持续反弹，上周五史坦普500指数创历史新高纪录，但选择权市场的不安情绪也攀至顶点，担忧美股接下来会走跌，根据摩根士丹利的资料，史坦普500指数的卖权价格已涨至历史新高，显示投资人担心美股下跌而采取避险操作。
自8月中旬以来，史坦普500指数的卖权和买权价差平均达约8个百分点，创2001年7月以来最高，当年美股选择权卖权和买权价差创新高后，美股开始回档，史坦普500指数一度下挫34%，并跌至十年新低。对欧本海默基金公司和哈里斯私人银行等业者而言，史坦普500指数卖权和买权之间的价差扩大无异是项警讯，认为投资人大举买进卖权，是美股即将下跌的讯号。
由于市场臆测美国次级房贷危机最坏的时机已过，史坦普500指数自8月15日的三个月低点以来已回涨11%，美国以外已开发市场的表现更好，涨幅高达15%。
自8月15日以来，锁定未来半年史坦普500指数如果至少下跌10%就能获利的卖权，隐含波动率为24.08%；锁定该指数如果至少上涨10%就获利的买权，隐含波动率为15.98%。卖权比买权隐含波动率高出8.1个百分点，两者的差距一度拉大至8.53个百分点，过去十年这项差距的中数值为5.9个百分点。
