【大紀元2026年07月19日訊】（大紀元記者程木蘭、駱亞採訪報導）中共官方發布今年第二季GDP年增4.3%，低於設定的4.5%至5%目標區間。上一次成長更低時期是2022年第四季，當時仍處於疫情管控之下。數據還顯示，在出口搶眼的表象下，今年上半年固定資產投資全線失血、內需幾乎冰封，凸顯出整體經濟依然深陷嚴重的結構性失衡。

中共國家統計局發布的數據還顯示，中國第一、二季度整體經濟成長率為4.7%，勉強維持在目標區間內。但社群媒體X平台財經博主「Finding」分析直指，中國當前的固定資產投資呈現「自由落體」的狀態。

數據顯示，全國上半年固定資產投資年減5.7%，民間投資更是暴跌8.5%，包括內資企業投資跌5.5%、港澳台投資跌7.9%，外資投資也下滑4.7%。

該博主評道，當所有類型企業主同時選擇不投資時，這已非單純的經濟周期問題，而是「市場信心的死亡」。

此外，過去十年，北京不斷宣導經濟轉向消費與服務業驅動，然而這半年代表未來方向的第三產業投資卻驟減8.4%。

同期，製造業投資方面，在舉國補貼、以價換量背景下依然出現1.2%負成長，唯一顯著成長的實體工業投資，僅剩採礦業的5.9%。而過去視為經濟救命仙丹的基礎設施投資，也衰退2.4%。儘管信息傳輸業、水上運輸與航空類別顯著增長，但都是極其細分、且靠國家政策財力支撐的賽道。

「算總賬，基建依然是負，」Finding寫道，「傳統的修路架橋已經修到頭了，有回報的項目早就修完了，剩下全是賠錢貨」。

在固定資產投資熄火情況下，中國經濟高度仰賴出口這具引擎。中國海關數據指，6月對外出口金額大幅飆升27%；同期，行業協會統計汽車出口首次突破100萬輛。

然而，這與國內6月汽車銷量同比暴跌超過23%、社會消費品零售總額僅年增0,8%的疲弱內需，形成強烈的對比。

針對此一失衡現象，台灣南華大學教授孫國祥在接受大紀元採訪時形容，目前的中國是「工廠很忙，但是家庭很冷」。

據他觀察，這一波出口大增主要集中在半導體、電動車等資本密集與自動化程度高的產業，產值增加並未創造大量就業機會或推升一般勞工的薪資。部分收益僅留在國企與產業補貼體系內，難以有效傳導到一般家庭部門。

美國經濟學者黃大衛亦表示，中國出口強勁很大程度是依靠政府補貼，以及如特斯拉、富士康等外資企業的貢獻，這些利潤並不屬於中國老百姓。

他向大紀元直言，一般民眾的時薪僅有9到12塊人民幣，還要面對失業、社保黑洞以及醫療養老的生存焦慮，導致民眾根本沒有能力與意願去消費。

面對外界關注中國是否已擺脫通貨緊縮，受訪學者皆給予否定答案。孫國祥分析，儘管中國第二季GDP平減指數（GDP Deflator）轉正，但這僅代表能源與原材料價格暫時回升，並非由薪資增加與消費擴張帶動的健康再通脹。他稱此現象為「壞通脹」。

黃大衛也強調，中國沒有擺脫通縮，反而不斷往通縮的深淵裡前進。表面上物價微升是受進口能源漲價與中東局勢影響，但民眾的工資、獎金與房價實質上在下跌。

房地產市場方面，上半年房地產投資大跌18%。雖然近期房價跌幅看似收窄，黃大衛指出，這是因為房價已經連跌多年，且地方政府祭出了限制下調價格的行政命令來人為干預市場。除了部分沿海精華地帶外，廣大內陸城市的樓市絕大部分陷入「有價無市」的窘境。

孫國祥補充，官方新屋價格未能真實反映開發商透過裝修贈送、車位折抵等方式進行的變相降價。

面對日益萎縮的國內消費，中國知名經濟學家、北京高層智囊李稻葵近期在一場演講中警告，過去作為成長引擎的地方政府，如今已轉變為經濟的「瓶頸」。

他指出，省級政府主導的固定資產投資在今年前五個月下滑超過4%，這是自1961年與1967年以來罕見的萎縮，其累積性負成長的強度與幅度是「前所未有」的。

李稻葵坦言，若投資下滑與失業問題得不到解決，中國所有的經濟目標與任務都將面臨困難。

然而，中共高層對於發放現金或改善社會保障等直接刺激內需的作法，始終保持抗拒。

孫國祥剖析，這源於中共長期偏向「生產優先、投資優先」的治理思維，堅信補貼企業與基建能強化國家競爭力。同時，這也是政治經濟上的利益分配問題，將資源交給地方政府與國企，國家仍能牢牢控制資金。

黃大衛的批評則更為犀利。他指出，發錢與改善社保在中共的政治理念中被視為資本主義作法。在中共體制下，統治階級並未將人民視為選民，民眾沒有話語權與投票權，被當權者視為純粹的「貢獻者」甚至「韭菜」，因此不可能推行以人為本的福利政策。

由於拒絕透過提高居民所得與完善社會保障來矯正內部失衡，中國正將龐大的經濟壓力轉嫁給全世界。路透社綜合受訪經濟師意見報導指，中國強勁的工業產值與疲弱的消費支出之間落差日益擴大。在外部需求動能減弱的情況下，北京當局依賴製造業與出口來彌補家庭需求疲軟的策略，將愈來愈難以為繼。

孫國祥指出，中國將內部失衡產生了「外部化效果」，透過信貸與補貼將資源投入電動車、半導體等供給端，在國內市場無法消化的情況下，只能依靠出口來傾銷產能。這等於將中國自身的產能過剩、企業虧損與就業壓力，轉化為其他國家的價格競爭與工廠倒閉。

黃大衛也抨擊，中國的出口產能依靠污染環境、壓榨工資以及挪用本應用於社會福利的資金來補貼過剩行業，進行不平等競爭。這種將老百姓血汗轉化為廉價商品的作法，最終招致了全球的抵制。

根據經濟合作與發展組織（OECD）新近經濟展望報告，中國經濟成長率將從去年的5.0%，一路放緩至2026年的4.5%，並在2027年進一步降至4.3%。在全球需求降溫與貿易壁壘高築的雙重夾擊下，中國經濟的結構性難題恐將持續惡化。

責任編輯：方曉