【大.纪.元;2026年07月19日讯】（大.纪.元;记者程木兰、骆亚采访报导）中共官方发布今年第二季GDP年增4.3%，低于设定的4.5%至5%目标区间。上一次成长更低时期是2022年第四季，当时仍处于疫情管控之下。数据还显示，在出口抢眼的表象下，今年上半年固定资产投资全线失血、内需几乎冰封，凸显出整体经济依然深陷严重的结构性失衡。

中共国家统计局发布的数据还显示，中国第一、二季度整体经济成长率为4.7%，勉强维持在目标区间内。但社群媒体X平台财经博主“Finding”分析直指，中国当前的固定资产投资呈现“自由落体”的状态。

数据显示，全国上半年固定资产投资年减5.7%，民间投资更是暴跌8.5%，包括内资企业投资跌5.5%、港澳台投资跌7.9%，外资投资也下滑4.7%。

该博主评道，当所有类型企业主同时选择不投资时，这已非单纯的经济周期问题，而是“市场信心的死亡”。

此外，过去十年，北京不断宣导经济转向消费与服务业驱动，然而这半年代表未来方向的第三产业投资却骤减8.4%。

同期，制造业投资方面，在举国补贴、以价换量背景下依然出现1.2%负成长，唯一显著成长的实体工业投资，仅剩采矿业的5.9%。而过去视为经济救命仙丹的基础设施投资，也衰退2.4%。尽管信息传输业、水上运输与航空类别显著增长，但都是极其细分、且靠国家政策财力支撑的赛道。

“算总账，基建依然是负，”Finding写道，“传统的修路架桥已经修到头了，有回报的项目早就修完了，剩下全是赔钱货”。

在固定资产投资熄火情况下，中国经济高度仰赖出口这具引擎。中国海关数据指，6月对外出口金额大幅飙升27%；同期，行业协会统计汽车出口首次突破100万辆。

然而，这与国内6月汽车销量同比暴跌超过23%、社会消费品零售总额仅年增0,8%的疲弱内需，形成强烈的对比。

针对此一失衡现象，台湾南华大学教授孙国祥在接受大.纪.元;采访时形容，目前的中国是“工厂很忙，但是家庭很冷”。

据他观察，这一波出口大增主要集中在半导体、电动车等资本密集与自动化程度高的产业，产值增加并未创造大量就业机会或推升一般劳工的薪资。部分收益仅留在国企与产业补贴体系内，难以有效传导到一般家庭部门。

美国经济学者黄大卫亦表示，中国出口强劲很大程度是依靠政府补贴，以及如特斯拉、富士康等外资企业的贡献，这些利润并不属于中国老百姓。

他向大.纪.元;直言，一般民众的时薪仅有9到12块人民币，还要面对失业、社保黑洞以及医疗养老的生存焦虑，导致民众根本没有能力与意愿去消费。

面对外界关注中国是否已摆脱通货紧缩，受访学者皆给予否定答案。孙国祥分析，尽管中国第二季GDP平减指数（GDP Deflator）转正，但这仅代表能源与原材料价格暂时回升，并非由薪资增加与消费扩张带动的健康再通胀。他称此现象为“坏通胀”。

黄大卫也强调，中国没有摆脱通缩，反而不断往通缩的深渊里前进。表面上物价微升是受进口能源涨价与中东局势影响，但民众的工资、奖金与房价实质上在下跌。

房地产市场方面，上半年房地产投资大跌18%。虽然近期房价跌幅看似收窄，黄大卫指出，这是因为房价已经连跌多年，且地方政府祭出了限制下调价格的行政命令来人为干预市场。除了部分沿海精华地带外，广大内陆城市的楼市绝大部分陷入“有价无市”的窘境。

孙国祥补充，官方新屋价格未能真实反映开发商透过装修赠送、车位折抵等方式进行的变相降价。

面对日益萎缩的国内消费，中国知名经济学家、北京高层智囊李稻葵近期在一场演讲中警告，过去作为成长引擎的地方政府，如今已转变为经济的“瓶颈”。

他指出，省级政府主导的固定资产投资在今年前五个月下滑超过4%，这是自1961年与1967年以来罕见的萎缩，其累积性负成长的强度与幅度是“前所未有”的。

李稻葵坦言，若投资下滑与失业问题得不到解决，中国所有的经济目标与任务都将面临困难。

然而，中共高层对于发放现金或改善社会保障等直接刺激内需的作法，始终保持抗拒。

孙国祥剖析，这源于中共长期偏向“生产优先、投资优先”的治理思维，坚信补贴企业与基建能强化国家竞争力。同时，这也是政治经济上的利益分配问题，将资源交给地方政府与国企，国家仍能牢牢控制资金。

黄大卫的批评则更为犀利。他指出，发钱与改善社保在中共的政治理念中被视为资本主义作法。在中共体制下，统治阶级并未将人民视为选民，民众没有话语权与投票权，被当权者视为纯粹的“贡献者”甚至“韭菜”，因此不可能推行以人为本的福利政策。

由于拒绝透过提高居民所得与完善社会保障来矫正内部失衡，中国正将庞大的经济压力转嫁给全世界。路透社综合受访经济师意见报导指，中国强劲的工业产值与疲弱的消费支出之间落差日益扩大。在外部需求动能减弱的情况下，北京当局依赖制造业与出口来弥补家庭需求疲软的策略，将愈来愈难以为继。

孙国祥指出，中国将内部失衡产生了“外部化效果”，透过信贷与补贴将资源投入电动车、半导体等供给端，在国内市场无法消化的情况下，只能依靠出口来倾销产能。这等于将中国自身的产能过剩、企业亏损与就业压力，转化为其他国家的价格竞争与工厂倒闭。

黄大卫也抨击，中国的出口产能依靠污染环境、压榨工资以及挪用本应用于社会福利的资金来补贴过剩行业，进行不平等竞争。这种将老百姓血汗转化为廉价商品的作法，最终招致了全球的抵制。

根据经济合作与发展组织（OECD）新近经济展望报告，中国经济成长率将从去年的5.0%，一路放缓至2026年的4.5%，并在2027年进一步降至4.3%。在全球需求降温与贸易壁垒高筑的双重夹击下，中国经济的结构性难题恐将持续恶化。

责任编辑：方晓