【大紀元2026年07月24日訊】（大紀元記者趙彬報導）近期中東局勢升溫帶動避險資金流向美元，日圓持續走貶，7月23日晚一度跌至1美元兌163.99日圓，逼近164關口，創1986年12月以來新低。儘管日本政府連日警告不排除採取干預措施，但市場普遍認為，在美日利差擴大及美元走強支撐下，口頭警告難以扭轉跌勢，而弱勢日圓對日本經濟也已逐漸由利轉弊。

隨著中東局勢持續緊張，避險資金加速流向美元。7月23日晚，日圓匯率一度跌至1美元兌163.99日圓，逼近164關口，創1986年12月以來新低。市場人士表示，「貶值速度比預期快得多，165日圓也已進入視野。」

日本財務大臣片山皋月週五（24日）對媒體再次強調，「必要時將果斷採取行動。」這是片山連續三天暗示「必要時堅決地實施強有力行動」。但市場普遍認為，在美日利差擴大及「有事美元買盤」局面下，單靠口頭干預難以扭轉日圓跌勢。

為何日圓會貶值到這種程度？除了市場普遍指出的日美利差之外，日本國際貨幣研究所的橋本將司在日本TBS電視台受訪時指出，「日本國際競爭力的下降已成為長期日圓貶值的要因」。

據悉，1986年日本貿易順差超過13萬億日圓，是當時全球最大的貿易順差國。然而到了2025年，日本卻出現接近3萬億日圓的「貿易赤字」。

上世紀80、90年代，日本製造業主要依靠「國內生產、海外出口」模式，日圓貶值有助於日本商品的出口競爭力，同時企業盈利帶動日本國內的設備投資和提升勞動力薪酬。然而，泡沫經濟破裂後，隨著全球化發展，日本的汽車、電子及鋼鐵等大型企業已將不少產能轉移至海外，導致日本國內產業逐漸空心化，日本截至2025財年已連續5個財年出現貿易赤字。

另一方面，能源、鐵礦砂及糧食等大宗商品方面，日本高度依賴進口，弱勢日圓進一步推高進口成本。

橋本表示，「日本製造業競爭力下滑，使全球市場對日本產品的需求減弱，也降低了市場對日圓的需求，成為日圓長期走弱的重要原因。」

這也意味著，過去「日圓貶值有利出口」的傳統邏輯，正隨著日本產業結構改變而逐漸失效。日本企業界近來也愈來愈關注弱勢日圓帶來的成本壓力。日本鋼鐵協會會長、日本製鐵會長兼執行長橋本英二表示，「如今日圓貶值已不像過去那樣，能對日本製造業形成明顯助益。」他表示，「日圓貶值有利製造業」的傳統模式已不再適用。

儘管日圓跌勢已超過日本政府前幾次進場干預時的水準，市場普遍認為再次干預的條件已大致成熟，但日本政府與日本銀行至今仍按兵不動。

第一生命資產管理經濟研究所高級研究員嶌峰義清在TBS CROSS DIG（TBS電視台與彭博社合作的財經媒體）上撰文分析表示，主要原因在於支撐美元走強的因素並未改變。市場預期美聯儲年內仍可能進一步升息，而日本銀行升息步伐則受到經濟及財政因素限制，美日利差仍有擴大的可能。此外，海外投資人買進日本股票後進行的匯率避險操作，以及日本資金持續投資海外，也持續增加日圓賣壓。

嶌峰指出，「在此情形下，即使日本政府再次進場干預，也可能只是短暫推升日圓，很快便可能再度被市場賣盤抵消，因此當局至今仍以口頭警告取代實際行動。」

下週日本銀行與美聯儲將相繼召開貨幣政策會議，同時，日本首相高市早苗也預計就是否調降食品消費稅作出政策決定。在匯率、貨幣政策與財政措施交織影響下，市場將持續關注日圓是否跌破164並邁向165關口，以及日本政府是否改變目前觀望立場。

責任編輯：葉紫微#