【大.纪.元;2015年07月29日讯】中国股市自六月开始暴跌，到了7月8日，上证综指从见顶的5166点骤跌至3507点，跌幅超过三成。惊慌的北京在七月上旬大张旗鼓展开救市行动，除了由中国央行提供流动性支持，证金公司出面购买股票，并向券商扩大信用额度之外，连养老基金也首次进入股市。

不止于此，中共使用的“非常规举措”还包括禁止公司董监事与高管减持股份，并威胁要调查做空行为，甚至还令外界非常惊愕的，允许半数以上的上市公司暂停交易。

在短期之内，这些措施看来发挥了一定作用，中国股市先站回4000点，反弹了15%，但是接着股价很快又急转直下，在7月27日，上证综指甚至创下了八年来最大的单日8.5%跌幅，股民信心可说全然崩盘溃散。

这个结果并不令人意外，一直以来，中共在股市暴跌时大动作出手干预只会起到帮倒忙的作用；号称“救市”，结果都是越救越死。为何如此？

最主要的原因是当中共大动作救市，甚至祭出种种不合理的管制作为，等于通知投资人这一波股市泡沫已经到了尽头，要逃命的就要尽快逃命。

以中国目前经济疲弱，企业获利持续向下修正的现况，股市大涨严重背离经济走势根本就是不理性的情形，而我们可以用“比傻理论”(Greater Fool Theory) 来解释这个现象。这个理论认为，我们为什么会当傻瓜，去买价格高得离谱的股票，是因为我们相信会有比我们更傻的傻瓜，肯出更高的价格来购买我们手上的股票。

换句话说，不管股价走高的理由多么荒诞不经，当股民相信其他股民仍会相信这些理由，继续追高股票，股民就敢于购进股票，其目的不是为了微薄的股利，而是为了下一个傻瓜愿意付出的价差。

反过来说，当股民认识到自己已经快成为最后一批傻瓜，这个过程不只会戛然而止，还会出现恐慌卖压，因为大家都心知肚明，支撑股价泡沫的理由其实有多么薄弱。

当中共大动干戈的投入大量资金来挽救一个没有实质基础的股市泡沫，等于明白告诉大众，股市的吹捧力道已经衰竭，同时最后一个傻瓜出现，股民这时候还不赶快逃命就真的傻了。

不止于此，中共可以直接喊停一半的上市公司股票交易，更让国际投资人大开眼界，认识到在中国，政治力可以直接干预股市到什么荒唐的地步，这形同大幅升高中国股市的风险，也让资金流出得更快。

中共这次救市，不只将徒劳无功，在过程中还不知会赔入多少纳税人的血汗钱与养老金，而这会不会严重影响将来中共应对疲弱经济的财政能力，就将是另一个令人忧心的问题了。

责任编辑：南风