【大.纪.元;2016年01月14日讯】当了一段时间放羊孩子的美国联准会(Fed)，终于在12月17日宣布升息一码，这是近十年首次升息，当然备受全球瞩目。之所以启动升息，系因美国经济已有长足进步，尤其就业市场已大幅好转。原本Fed打个喷嚏，全球经济就会受风寒，或许由于预期多次，一些影响已都反应过了，一旦真的升息，也显的没啥大风浪出现。只不过台湾的中央银行，却颇令人意外的反向降息半码，这是第三季以来的第二次降息，会不会像2008年9月至2009年2月共降息7次的“降息循环”再起，值得关切。

央行降息的主因是台湾经济成长趋缓，出口连八个月大幅衰退，宜采取妥适的逆景气循环政策搭配，“降息比不降好”。不过，翻开历史，我在2009年1月11日见报的〈济富伤贫降息帮到谁？〉这篇文章，一开头就这样写着：“在财政部公布去年十二月出进口大幅衰退的同时，央行也紧急宣布降息两码，明摆着是要拉拔极度衰退的景气。不过，自去年九月以来，央行已六度降息，但台湾经济却仍直线下落，不得不让人对这种老招的效果打个大问号。”同样的话语会不会更适用于现在？我是抱持肯定的答案。

在该篇文章中，我接着分析：在政策未能收效之前，我们却已见识到低利率的不利冲击。当得知央行又紧急发布降息的刹那，我的脑中立即浮现出二○○二年二月一日报纸的大篇幅显著的一则报导：“退休老人沦为新贫阶级”。内容记述“领退休金”过日者，往往将退休金以“定存”方式作为老本，报导说“真正一穷二白的还有社福补助”、“军公教退休者有高的优惠存款利率”，于是这一大批一般领退休金度日者，也就成了社会中新贫阶级。

十三年前的场景是不是不但适用于现在，还更真实且更不堪呢？“退休高龄人”不只沦为新贫且人数愈来愈多，还濒临无法过日的惨境。看来利率还将滑落，甚至“负利率”时代将到来，升斗小民该如何因应？

利率是资金市场的价格，若市场自由运作，低利率当然表示市场资金充裕。在此情况下，物价普遍大涨的通货膨胀会是一种普遍现象，可怪的是，如今却是为一般物价普遍低迷的所谓“通货紧缩”担心受怕。当然，资金充裕也可能是有钱人把钱藏起来或者拿到股汇市、房地产等等泡沫投机市场去了。

由多年来全球都以“寛松货币”救市来看，资金应该非常充裕，只是被五鬼搬运到极少数人的口袋，而低利率等于让他们不必支付借贷成本，央行的本意是促进他们的投资，另一方面美国升息、台湾降息，逼迫台币贬值让出口增加以提振台湾经济。即便会照此剧本走，但只降息半码力道甚小，效果应几近于零，何况如今的投资低迷，出口不振，并非由于利率过高或台币币值太高所致。

所以，可以确定的是，低利率政策不可能刺激景气，但对靠利息维生的弱势者确已造成伤害，而这些弱势者不正是政府应该要保护的吗？为何不但没有保护他们还要使用低利率政策，让他们的生活陷入困境呢？虽然调幅小，减少的利息并不多，但对这些靠利息度日的弱势者而言，每一块钱对他们都是非常重要的。而另外那些靠利息养老的非弱势者，他们是循规蹈矩、不投机炒作的良善公民，为何要以低利率政策惩罚他们呢？

话说回来，政府的低利率救市政策是典型的凯因斯政策，早已被称为“酗酒”，甚至是“吸毒”政策了，将之戒掉都来不及了，为何还要继续下去呢？

责任编辑：南风