【大紀元2012年06月22日訊】（大紀元記者秦雨霏綜合報導）位於加州的沽空機構Citron Research在其網站發佈報告,質疑中國銷售排行第二的恆大地產財務造假和資不抵債。報告稱，賄賂、過度支出以及表外交易支撐起了恆大的財務報表。過去幾年美國沽空機構揭發多家中國概念股公司帳目造假，逼迫其退市。恆大股價暴跌,公司股價早盤最多曾下挫兩成,跌至3.6港元。公司單日市值蒸發逾76億港元。

據路透社報導，Citron Research 於21日發表長達57頁的報告,指恆大地產自2006年以來,其資產增長超過20倍,遠超同行如中國海外、華潤置地(1109.HK: 行情)、碧桂園(2007.HK: 行情)等.此外,公司以其大規模及低成本的土地儲備為其主要競爭優勢.而在中國對房地產行業收緊流動性下,恆大地產仍對投資界表示公司資本和流動性充裕。

據21世紀經濟報導，Citron的報告向投資者列出了恆大的「五宗罪」，包括：通過欺騙性的會計處理粉飾報表，掩飾資不抵債的事實；通過賄賂不法獲得土地；因融資困難、樓價低迷產生的危機，恆大造出一個複雜的龐氏風格的融資計劃；投資足球、影視等高風險、沒回報的產業等。

恆大業績報告顯示，截至2011年12月31日，恆大的股權價值為350億元。然而，Citron指出，恆大通過6種「財技」，誇大了資產，並低估了負債。在對這6種「財技」進行調整後，Citron認為，恆大目前擁有高達710億元的資金需要在賬目進行減值，因此，其備考股權應該為負360億元。

將市場轉往中三線城市的恆大地產近年積極買地,截至去年底止,公司在內地的土地儲備達1.37億平方米,遠高於兩家龍頭企業萬科和中國海外。

Citron Research稱，恆大乃通過賄賂地方官員,以低於市價買入大量土地,而中國政府開始執行閒置土地法,恆大將面臨龐大的罰款，以及交還大批土地予政府的風險。

對於上述報告,交銀國際地產分析師劉雅瀚稱,報告內提到的六項會計欺詐疑點，其中有三至四項的計算方法並不准確。

德銀的報告稱，"雖然Citron的報告的論點看來有所根據,但看來有不少是基於對某些事件抱懷疑態度所作的假設，明顯地誤解了恆大的基本業務。"

近年Citron Research、"渾水"(Muddy Waters)等沽空機構狙擊多家中國在美國上市企業，懷疑這些民企財務造假，並導致一些中國概念股被摘牌。上月初,曾撰寫報告質疑超大現代(0682.HK)造假的分析機構Anonymous Analytics就發表報告,對於中國從事香精香料生產的華寶國際(0336.HK)的賬目提出質疑。

（責任編輯：高靜）