【大.纪.元;2017年03月15日讯】不断刷新历史高价的美国股市最近又创下了一个新标竿──标普500指数已连续第105天没有单日下跌超过1%，这个现象在1995年也曾发生过，多头解读这是“万里无云的晴空”，空头则认为这隐藏了“风雨前的宁静”。

1995年正好是PC产业欣欣向荣的年代，当时主导电脑规格升级趋势的微软和英特尔被誉为“Wintel”，它们联手让科技企业获利快速增长，美股甚至在前FED主席格林斯潘的“非理性荣景”批评声中一路上涨，直到2000年网络泡沫破灭才正式步入熊市。

这一波美股牛市的涨幅虽不及1995年以后的行情剽悍，但维持史上第二长的8年牛市也实属不易。行情至此，看多者自然振振有词，看空者则步步为营地提出警讯。

诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert Shiller）自2015年9月便开始忧心美股的发展，最近他仍坚称，标普500指数的循环调整本益比已逼近30倍，虽不及2000年初网络泡沫时的45倍，但正接近1929年崩盘前夕的水准。席勒最近接受彭博社专访时表示，市场有些高估（overpriced）股价，或许股市不会立即崩盘，但他已不再买进股票。

市场观察网站也报导，曾多次准确预言股市崩盘的技术派策略师贾迪亚（Sandy Jadeja）最近根据其观察多年的时间周期警告投资人，道指下一次崩盘的时间正飞快接近，道指有可能涨到22,000点，但将快速崩跌至18,600点或14,800点。他预测下次崩跌的时间可能在5月11日。

贾迪亚曾在2015年股市闪崩前提早18天发表预测，也曾对金价和油价多次发表准确的预测。今年1月他开始发出警讯，称股价的价格和型态判断或许有误，但时间判断正确了，其它两者便无关重要。

根据FactSet的统计资料，截至9日为止的一周，投资人仍持续买进34亿美元的美股ETF基金，为去年11月美国总统选后连续第18周净流入，仿佛晴空万里之下行走的人们对于专家“未雨绸缪”的建言嗤之以鼻，认为此时不买更待何时。

或许专家们真的过于杞人忧天，因为事后证明：去年英国脱欧和川普胜选后的回跌正好是买点，而非卖点。

然而，天有不测风云，难保一旦投资人追涨的买盘后继无力后，惯常追涨杀跌的程式交易可能出动，瞬间大量资金的掼压随时可能让股市闪崩，投资人于是在意想不到的“晴天霹雳”下争相践踏卖出ETF基金，类似的剧情不也在油价近期跌破50美元/桶时出现过吗？#

责任编辑：叶紫微