【大.纪.元;2015年03月17日讯】（大.纪.元;记者周小双编译报导）根据高盛投行（Goldman Sachs）最近的一份报告，期权交易商在过去的9个月来购买（标普500指数）保护性看跌期权（Crash put Protection）的价格翻了一倍，暗示美国股市很可能会出现大幅回调。

据CNBC新闻网报导，由马歇尔（John Marshall）领导的高盛期权研究团队认为，“市场的这一趋势十分值得关注，因为这意味着投资者越来越担心目前接近历史高点的美国股市存在下行风险。”

团队研究发现，特别是价外55%（指标的价格比履约价低55%）、5年到期的看跌期权（ put ）的价格翻了一倍。也就是说，要让该期权价格涨到平价以上，让投机客不至于亏损，标普500指数在未来五年内必须下跌超过五成。

高盛的团队认为，看跌期权价格的上涨隐含了灾难性事件的风险增加，但却没有反映在信贷市场上。目前看跌期权价格（Put prices）的涨幅与2007年金融危机前很像，而当时信贷和股票的（走势）分歧也与目前相当类似。

萨斯克汉娜银行（Susquehanna）的衍生品策略师吉尔伯特（Stacey Gilbert）认为，期权的走势可能意味着股市的回调，但并不是一场灾难。她预计今年6月份标普500指数仍将会在1800点至1850点之间徘徊。

投资者购买保护看跌期权只是利用当前的（股市回调）买个保险，不希望美国股市崩盘，但也以防万一。

不过市场上也并非所有人都同意高盛的悲观看法。Harvest Volatility Advisors的期权专家戴维特（Dennis Davitt）认为，交易员用更高的价格购买保护期权，只是反映了期权市场的动态变化。他说，在新金融监督管理制度趋严，银行造市的金额备受限制下，该期权的成交量太低且接手买家太少，持有者若下杀取量将产生巨额亏损。

同时，戴维特认为，持有该期权部位者为了美化账面，通常会被迫将标的价格人为地拉抬到票面价格的一半以上，导致期权价格被高估。他建议，如果期权交易的亏损可被其他获利所弥补，那么你最好把它卖掉。

戴维特的上述看法或许足以说明高盛团队报告中提到的，短期保护期权的价格并没有增加，反而长期保护看跌期权价格飙升的原因了。

责任编辑：张东光