【大紀元2026年06月23日訊】（大紀元記者任義報導）美國股市出現「非理性繁榮」狀況，科技股走勢震盪，多家機構發布預警說，「技術性踩踏」風險逼近。投資者也關注包括美聯儲政策在內的動向。

6月23日，受美國股市科技股遭拋售影響，亞太股市集體走低，韓國領跌。韓國綜合股價指數盤中暴跌逾9%，觸發熔斷暫停交易，作為科技股的三星電子、SK海力士雙雙重挫；日本、中國A股和港股亦普遍下挫。美股當天開盤前，標普500與歐股期貨跌超1%，納斯達克100期貨跌2%；MSCI明晟全球指數下跌0.6%。

美國科技巨頭的股票6月22日遭遇拋售潮，截至收盤，Alphabet收盤重挫5.09%，創下2025年5月以來最大單日跌幅，市值蒸發超過2,560億美元。亞馬遜收盤下跌4.71%，Meta與微軟跌幅分別為2.32%和3.21%，三家公司合計市值單日最終蒸發逾2,480億美元。微軟及Meta（臉書母公司）等大型科技股也走低。

投資者普遍認為，大型科技公司近年承諾，投入數千億美元擴建AI數據中心與運算基礎設施，但資本市場仍在等待能夠證明這些投資足以帶來相應報酬的具體成果。

對於科技股近期的表現，摩根大通最新報告認為，目前科技股漲勢與波動率同步攀升的現象已觸發風險警示。由於愈來愈多機構投資者採用「風險價值」（VaR）模型作為持倉管理框架，一旦市場波動率突破既定的風控門檻，即便機構長期仍看好AI產業前景，系統也會迫使其被動減持股票，進而可能引發連鎖性的拋售潮，即發生「技術性踩踏」。

報告表示，當前的估值水準與機構持倉集中度均已逼近歷史高點，「擁擠交易」特徵十分明顯。一旦被動減持機制啟動，市場可能陷入自我強化惡性循環，屆時風險可能進一步蔓延至更廣泛的科技板塊。

除了交易結構風險外，摩根大通也列舉值得警惕的現象：與AI相關的半導體企業在全球主要股價指數中的權重增長速度，遠遠超過其營收的提升幅度，兩者比值已達約6倍。

高盛最新報告預估，從2025年到2030年，超大型科技公司在AI與數據中心領域的支出將累計達到5.3萬億美元，堪稱史上規模空前的資本開支周期。

報告同時強調，這些巨頭勢必得向各類市場尋求融資，並可能在流動性信用市場上面臨飽和瓶頸。

紐約大學榮譽教授加里‧馬庫斯（Gary Marcus）在X平台轉發高盛報告時說，高盛的報告令人擔憂。如今的問題已不是超大規模投資AI模式會不會崩潰，而是屆時的「它會造成多大的附帶損害」。他直言，這些科技巨頭幾乎不可能單靠自身營收的利潤收回這5.3萬億美元的投資，除非靠龐大的政府補貼或從投資者身上彌補缺口，而這正是這些公司打算採取的路線。

他還表示，AI數據中心本身並非單一資產，而是涵蓋土地、電力、網絡、建築、冷卻系統與服務器設備的供應鏈，融資需求因此外溢到基礎建設基金、不動產基金、私募信貸與企業債券等多個市場。一旦市場出現系統性調整，損失傳導的鏈條恐將比2000年互聯網泡沫時期更為複雜。

多家機構發布預警提到，現在市場出現「非理性繁榮」的情況。

「非理性繁榮」是前美聯儲主席艾倫‧格林斯潘（Alan Greenspan）1996年12月5日提出的，用來描述投資者肆無忌憚地搶購高價資產的行為，是市場估值過高的信號。

此外，資本市場也關注美聯儲的動向。美國銀行（Bank of America）本週大幅調整對美聯儲的預測，預計美聯儲將分別在9月、10月及12月各加息25個基點，將政策利率推升至4.25%—4.50%。

另據彭博6月22日報導，RBC Capital Markets的美國股票策略主管洛里‧卡爾瓦西納（Lori Calvasina）表示，美股能夠承受美聯儲進行兩次左右的加息。

「只要未來12個月內進行兩次左右幅度分別為25個基點的加息，我認為股市最終會安好。」但卡爾瓦西納也表示，加息後股市可能會立即出現一些混亂的情況。

責任編輯：鄭浩宇#