【大.纪.元;2026年07月05日讯】老牌食品企业中国旺旺近期因加码酒类产品受到关注。与此同时，公司最新财报显示，2025财年营收虽然创下新高，但净利润出现双位数下滑，呈现“增收不增利”。

据观察者网7月4日报导，今年6月，旺旺在中国大陆市场推出“旺旺莎娃Mini”奶酒，口味包括杏仁、草莓、巧克力和拿铁。7月，旺旺又推出青梅味“泡酒”等新品。目前，旺旺在大陆电商平台上已有清酒、日式烧酒、配制酒等多个酒类产品。

不过，旺旺涉足酒类并非今年才开始。《齐鲁晚报》报导称，旺旺布局酒类业务最早可追溯至2018年。当年3月，旺旺推出莎娃预调鸡尾酒；2022年9月，又推出莎娃3度蹦气泡酒。

由于旺旺长期以儿童食品、休闲零食和含乳饮料为主要品牌印象，其卖酒动作自推出以来便伴随争议。《齐鲁晚报》称，旺旺首款莎娃鸡尾酒上市时，曾因品牌受众与酒类产品不匹配引发质疑。

旺旺继续加码酒类业务，背后是主业赚钱效应减弱。陆媒报导称，2025财年（2025年4月1日至2026年3月31日），中国旺旺实现总营收244.01亿元，同比增长3.8%；但同期净利润降至38.37亿元，同比下滑11.5%，较上一财年减少近5亿元。

从业务结构看，旺旺传统大单品增长乏力。2025财年，米果类收入59.36亿元，同比仅增长0.5%；乳品及饮料类收入123.42亿元，同比增长1.9%，但核心产品旺仔牛奶收益同比下滑0.3%。

渠道结构变化也让旺旺承压。财报及相关报导显示，电商、代工生产等新兴渠道收入实现双位数增长，零食量贩渠道收入占比提升至约15%；但占公司营收近七成的传统批发和现代渠道全年收入出现高个位数下滑，已是该渠道自2024财年以来连续第二年下降。

新渠道带来增量的同时，也带来更高成本。零食量贩渠道以低价走量为主，对品牌商议价能力较强；电商运营、促销活动和渠道铺设也增加了企业投入。财报数据显示，旺旺2025财年分销成本升至35.40亿元，同比增长16.9%；行政费用升至33.52亿元，同比增长11.4%。

原材料成本上涨也进一步压缩毛利。2025财年，旺旺整体毛利率为46.3%，同比下降1.3个百分点，主要受进口全脂奶粉和棕榈油等原材料成本上涨影响。

旺旺董事会主席兼行政总裁蔡衍明在致股东信中也承认，公司自2024财年末重新梳理产品类别、成立新的产品事业部，但总体成绩“还不是太理想”，距离目标仍有差距。

大陆消费市场走弱，也给食品饮料企业带来压力。中共官方数据显示，今年5月大陆社会消费品零售总额和商品零售额均同比下滑；今年1月至5月，限额以上零售业单位中，品牌专卖店零售额同比下降7.6%。

相关报导显示，近年来大陆零食渠道持续变化，低价零食店、直播电商和即时零售等渠道分流传统商超和批发渠道。旺旺财报也提到，公司正在推动新产品、新渠道和海外市场发展。除旺仔牛奶、雪饼、仙贝等传统产品外，旺旺近年陆续推出低度酒、新饮品等新品，试图拓展更多收入来源。

旺旺的压力也出现在依赖中国市场的台资传统企业承压背景下。台大经济系教授樊家忠此前接受大.纪.元;采访时表示，台企过去曾借中国加入世界贸易组织后的红利快速成长，但随着中国企业以低价竞争和本土渠道优势扩大份额，外来企业获利空间被压缩，中国市场红利也逐渐退潮。

旺旺财报还显示，公司虽持有132.03亿元净现金，但董事会建议派发的末期股息由每股2.04美仙降至1.38美仙。公告称，考虑到未来可能的资本性支出、海外业务投资机会，以及“国内消费环境疲软”，公司决定调整股息派发比例，留存更充裕现金储备。

责任编辑：徐亦扬＃