【大.纪.元;2011年09月28日讯】中国银监会近日调查绿城集团，引发房地产行业资金紧张的担忧，导致中国其他许多开发商H股股价和债券价格大跌。很多中国房地产开发商都背负着高额债务。据报导，中国政府正在切断全国房地产开发商的融资途径，收紧或禁用他们所能找到的信贷来源。而绿城“调查门”重创了房地产信托融资。

绿城的困境

路透社27日报道，北京政府上周又向房地产行业投下一枚重磅炸弹，银监会要求信托公司展开与绿城集团及关联企业房地产信托业务的情况调查。

该公司位于中国旅游城市杭州，专注于开发高端物业，项目遍及中国各地。然而目前，绿城陷入困境。截至6月底，绿城集团债务总额达346亿元人民币--近40%会在未来12个月内到期--与信托相关的负债达50亿元。其净资本负债率高达163%，为香港上市之内地开发商的最高水平。

绿城的盈利数据显示，目前公司现金流为负值。绿城首席执行官寿柏年表示，目前公司还没有降低销售价格的计划，尽管该公司很可能难以兑现2011年销售540亿元的目标，因为到目前为止仅完成该目标的一半。

绿城诚园的售楼小姐透露，自今年初实施限购以来，该楼盘的买家明显减少。但该项目的销售均价已上涨至每平方米36,000元人民币（5,636美元），高于两年前开盘时的每平方米29,000元。

分析师预计，绿城的困境将蔓延至其他开发商。绿城H股仅上周四一天即暴跌17%，触及28个月低位。

信托融资收紧 较小开发商陷入惨淡境地

报导称，欲推动开发商降低价格、出售库存的中国政府，正将施力点转至信托融资，压制这个许多象绿城那样规模较小的开发商赖以生存的融资源泉。

这种融资方式虽然成本高于普通贷款，但发展势头一直较猛。 中国信托公司上半年向房地产行业投入逾2,100亿元人民币（320亿美元）。全部未偿房地产信托贷款超过了6,000亿元。

分析师称，这也给投资房地产这个行业带来了更高风险。实际上，房地产市场或许已经走到转折点，各个规模较小的开发商都已陷入惨淡境地。

“银监会已经在收紧房地产信托融资。只会越来越紧。”一中国信托公司高层称。

信贷紧缩 贷款条件严苛

报导说，中国已禁止开发商从国内股票和债券市场融资。国内银行也对向开发商放贷持愈加谨慎的态度，尤其是小开发商。 银行业人士透露，即使是万科和中国海外发展之类的大地产商，贷款条件也变得更加严苛。

一些银行不再发放贷款，除非借款人提供足够的担保。且通常贷款规模不超过借款人所提供担保品价值的40%。

而中国开发商实际上也几乎被海外贷款、信贷和股票市场拒之门外，因中国政府禁止内地公司担任其海外附属公司的债务担保人。

与此同时，海外融资成本已经攀昇。一家中国中等规模开发商三年期贷款的所有资金成本目前通常高达600个基点，远高于今年初的400个基点。

（责任编辑：孙云）