【大.纪.元;2015年06月23日讯】（大.纪.元;记者秦雨霏报导）中共央行对经济的支持因为市政债券发行爆增而岌岌可危，市政债券推高了利率，损害央行削减借贷成本的努力。

路透社6月22日报导说，债务累累的地方政府寻求重组昂贵的债务，它们在过去一个月发行逾6,000亿元（967亿美元）市政债券，超过了2014年的总和。

因为债务销售增加，交易商押注政府债券收益率在未来几个月将升高而不是下跌，这在决心支撑疲软经济的中共央行和供应过剩的债券市场之间制造了一场拉锯战。

由于债券价格与巿场利率成反比，巿场利率走高债券价格下跌。一名大型中国银行高级交易员说：“政府债券期货的价格突然下跌真的背离整体货币宽松趋势。”他说，这反映出市场情绪，即投资者被供应了太多的新债务，包括地方政府债券。

新一波的巨大的市政债券发行估计涉及22.6万亿元高利率地方政府债务。而中央原本希望通过债务置换减轻它们的融资成本。

野村证券估计截至2020年，市政债券市场将增长1000%达到12.1万亿元，比现在整个国债市场的规模都大。

随着地方政府支出在第二季度崩溃到仅仅1.2%的同比增长，以及投资增长放缓到十年最低，央行没有选择只能支持大量市政债券发行，同时制约债券收益率。

分析师暗示，最近的政策行动包括降低长期抵押补充贷款的利率都是为了这个目的。

纽约宏观经济与政策顾问机构PRC Macro Advisors在报告中说，最近的事态发展暗示中共央行目前的首要议程是，通过捍卫地方政府债券的发行来支持财政扩张。

然而，自从二月份以来央行多次难以制止中期利率反弹。

自从五月中旬以来，五年国债利率上升近30个百分点到3.26%。

责任编辑：孙芸