【大.纪.元;2016年04月01日讯】（大.纪.元;记者秦雨霏报导）中国第八大投资银行——国信证券在香港发行的人民币债券（点心债券）出现技术性违约，可能导致二十年来中共国营企业首次在离岸市场拖欠债务。

陆媒报导说，本次技术性违约的原因在于国信母公司原本对香港子公司以“维持良好运作协议”（简称维好协议）提供担保，然而国信母公司虽在五个月前已准备向子公司增资，却至今未能落实。消息人士称，母公司未及时增资导致子公司资产净值低于债券发行文件中保证的100万美元。

《金融时报》报导说，此次技术性违约将令4月24日到期的3800万元人民币的利息支付面临风险。这笔债券面值12亿元人民币，是在2014年发行。如果下个月国信不能付息，将创下中共国企在离岸市场违约的先例。债主们此前广泛认为国内母公司总是会支持子公司的。

此次违约出乎意外，因为国信的国内公司看起来健康。深圳市政府是国信最大的股东。国信在2015年净利润为142亿元人民币，比上一年增加188%。

陆媒报导说，由于中共近期对资本外流的控制加强，一些境内企业即使没有资金困难，但是对境外子公司注资的举动依然受到限制。

中国企业违约日渐增多

《金融时报》报导说，多年来投资者曾经相信，中共政府不会允许任何企业违约，但是近年无论在境内还是离岸债券市场，违约都变得更加普遍，不过国企违约仍然罕见。

保定天威是一家电子变压器生产商，去年4月份它成为第一家国内债券违约的国企。

在离岸市场，包括江西赛维太阳能公司和房地产开发商佳兆业近年都发生违约。但是自从1999年以来，还没有一家国企或中国金融机构发生过违约。

离岸债券缺乏担保

《金融时报》报导说，在2014年之前，中共外汇管理机构禁止境内公司为离岸债券提供直接担保，因此中国公司利用维好协议为外国投资者提供一定程度的安全性，但是它并不等同于担保。

穆迪董事总经理加里•刘在2014年警告，维好协议比担保面临更大的法律不确定。

大多数中国离岸债券是通过在避税天堂注册的特殊目的公司（SPV）来发行，使得投资者难以追索境内母公司的资产。

责任编辑：孙芸