【大.纪.元;2016年07月18日讯】（大.纪.元;记者李默迪综合报导）中共央行今年下半年是否降准，一直悬而未决。近日有分析人士表示，中共央行虽然没有降准，却正在“变相放水”，其原因是防止“流动性陷阱”。

香港《经济日报》7月18日引述财经人士朗然的分析，（中共）央行一直未做出再次降准的决定，但却透过逆回购、MLF（投放三农和小微贷款）、PSL（抵押补充贷款）等方式，向商业银行释放流动性，被称为“变相放水”，比如本月13日宣布的2800亿人民币MLF。

降准是央行增加货币供应（放水）的方式之一，目的是刺激经济，是指央行降低商业银行在央行存款的准备金率，意味着商业银行的成本降低。

朗然认为，央行至今没有决定是否降准，却采取“变相放水”的方式，其主要原因是防止“流动性陷阱”。 这一问题早在上世纪90年代就被经济学界提起，但是当时没有得到重视。

流动性陷阱是指货币政策无法刺激经济，无论降低利率还是增加货币供应量都没有作用。

中共央行调查统计司司长盛松成7月16日承认中国企业出现了“流动性陷阱”，即企业的大量流动性没有进行投资。同时还有个人的“流动性陷阱”，即个人资金都流到了房地产上。

朗然表示，盛松成的话透露出央行的担忧——放水但是资金不流入实体经济，企业可能把资金作为存款，更糟糕的是资金流入楼市、股市等资本市场，进而加剧泡沫风险。

此前有经济学家表示，从1980年代末期开始，中共大规模印钞、货币超发，但是多数资金流入了房地产市场，导致实体经济得不到有效发展，产能过剩严重，中国制造产品声誉扫地，房地产泡沫风险加剧。

同时，与房地产相关的债务持续增加，由于地方政府和国有企业也大规模参与了房地产市场，导致债务违约风险上升，银行坏账大规模增加。

目前的情况是，包括花旗银行、摩根大通和野村证券在内的金融机构预期下半年会降准，但同时也有金融机构指出大陆面临银行坏账等金融风险，同时人民币贬值预期升温。分析认为，中共央行可能更希望通过逆回购、MLF、PSL等方式“变相放水”。

责任编辑：孙芸