【大.纪.元;2026年07月10日讯】中国经济下滑、房地产市场持续低迷，中国家庭的财富遭到冲击，世界银行和高盛发布的最新报告显示，中国家庭财富重构，并有向金融资产迁徙的趋势。另外的胡润财富报告显示，富裕家庭亦不断将资产转移到海外。

国际投行高盛根据其构建的季度居民资产负债追踪模型，日前发布《中国居民资产负债表：趋势拐点已现》报告，截至2026年第一季，中国居民总资产在经历连续六季下行后，稳定在730万亿(人民币，下同)规模。报告并认为一场中国家庭财富的结构重构已经发生，随着房地产造富时代的落幕，居民财富正从大规模迁徙。

报告显示，2021年房地产高峰时期，房产占据了居民资产约67%的份额；而到了2026年第一季，这一占比大幅滑落至52%，与之相对应，现金存款、股票以及各类金融资产的占比正在同步抬升。这种转变并非出于多元配置的主动选择，而是因房产不再增值、家庭资产缩水而被迫进行“修复资产负债表”。

高盛指出，房价自高点时跌幅约30%，持续形成的负财富效应，对居民消费信心与风险偏好产生了长期的压制作用。房地产已由过去的“成长支柱”转变为资产负债表上的“拖累项”。尽管房价跌幅趋缓，但房地产对大众消费的冲击依然明显，因为超90%的家庭持有房产。

世界银行7月7日发布的中国经济展望报告中，把中国当前房价走势，和历史几次其它国家房产泡沫破裂后的价格对比。

其它国家房产泡沫破裂时间为，美国（2006-2013年）、西班牙（2007-2014年），早期也都是急跌，而后平缓或者微有反弹。日本从1991年开始，经过了70个季度才到底。

世界银行的报告认为，中国房价快速下跌，居民财富缩水、消费被压缩、地方财政压力和银行不良贷款还在增加，现阶段土地财政带来的苦果还在消化，所以中国房价反弹的可能性微乎其微，大概率像美国与西班牙一样继续跌10-20个季度，或和日本一样慢慢到底。

高盛的研究同样关注到在资产配置转型的同时，中国居民部门仍在去杠杆。虽然居民债务占GDP（国内生产总值）的指标于2025年第三季回落至59%，但若观察核心指标--债务与可支配收入之比，则高达140%，显著高于全球主要开发经济体。这背后的根源在于中国居民可支配收入占GDP的比重相对偏低，这意味着在同等债务规模下，中国家庭承受的现金流偿债压力更为沉重。

目前，抵押贷款余额与短期消费贷款均呈现下行趋势，居民主动提前偿还贷款的动机强烈，消费需求持续低迷。即便中共的政策频频释放利好消息，但在就业环境偏弱与经济预期不明的背景下，这些举措的效果有限。

中国银行的3年期定存利率，5年来从2.75%降至目前的1.25%，低利率存款的吸引力持续下降。数据显示，非银金融机构的存款增量持续走高，这代表居民资金正逐步进入理财、公募基金、私募基金、保险及股票市场。

高盛指出，未来在低利率环境下，中国民众必须开始学习理财与风险管理，学会如何将资产在保险、基金与股票之间进行合理分配，以适应这场财富逆转的大变局。

而日前发布的胡润财富报告，揭示了目前中国富裕家庭的数量、规模及分布变化，各类富裕家庭数量和财富均下降。

报告显示，中国拥有600万资产的富裕家庭数量降至506万户，同比减少1.3%，减少了6.8万户；千万资产高净值家庭的数量为200.5万户，较去年同期下降2.9%，减少了6万户；亿元资产超高净值家庭数量为12.6万户，较去年同期减少3.1%，减少了4,000户。

中国政经环境变化下，富裕阶层纷纷寻找出路，包括转移资产到海外。英国《经济学人》（The Economist）此前分析，中国经济成长前景黯淡，加上必须应对反复无常的独裁领导阶层、与大型贸易伙伴的不确定关系，导致中国金融环境堪忧，曾对中国抱持无限热情的外国投资者正争先恐后地撤离中国，许多中国富人也是如此。

在英国咨询公司Henley&Partners发布的《2025全球富豪迁徙报告》中，中国再次成为全球最多百万富翁流出的国家。2024年有超过15,200名资产超过100万美元的中国百万富翁移居海外，使中国连续第三年成为全球百万富翁外流最多的国家。

根据胡润研究院发布的《中国高净值人群品牌倾向报告》，近四成的受访高净值家庭考虑移居境外。

责任编辑：李仁真