【大.纪.元;2015年11月24日讯】中共央行为了刺激大陆日益下滑的经济增长，今年已经多次降低银行存款准备金率（降准），向市场投放了数千亿元（人民币，下同）的流动性。日前有媒体揭示了大陆外汇资金流动的路径，表示这些资金从始至终都没有离开过市场。

据香港《南华早报》11月13日报导，有人认为如果中共央行降准0.5%，各家银行储备将减少，向市场释放的资金将达8000亿元人民币。事实果真如此吗？

文章以做进出口生意的大陆挂件制造商为例。这些制造商生产的挂件出口到海外的销售额高于他们从海外采购挂件原材料和零部件的成本开支。于是他们手上有了多余的美元。这些美元不能用于国内采购或投资，因为国内一切都是以人民币计价，无论是公司还是自身，公司也没什么需要在海外购买的了。因此，他们开始寻找愿意以人民币兑换美元的人。

因为中共当局禁止民众私下交易外汇，所以要寻找愿意换美元的大陆人还不太好找。所以，这些从事出口贸易的商人如果要将手里的美元换成人民币就必须找政府，找政府的央行进行兑换。

所有做进出口贸易的商人都要换外汇，这个数额非常巨大。数据显示2007年至2010年间，大陆国际收支的外汇流入年均为4500亿美元。每年有数千亿的美元要换成人民币，央行哪里去找那么多的人民币资金呢。

央行有办法，央行推出法定存款准备金率制度。银行每接受100元人民币存款，就必须将6元拨归央行作为特别储备，银行不得动用。这是2000年的准备金率。此后该比率持续调高到21%。在高峰时期，储备金额共计有29万亿元人民币。

而法定准备金率属于旧式货币控制方式，仅有几个国家采用，而且比率一般低于5%。21%是一个很高的比率，一般情况下会令一个经济体停滞不前。但是大陆并没有发生这种情况，因为这笔资金并非真的用作储备了。央行会迅速将资金重新释放到市场，买入大量流入的美元，然后将美元存放海外，作为外汇储备。因此，整个过程对货币市场的影响是零。这些资金从未离开过市场，只不过通过央行之手再度回归市场而已。

报导称，如果外汇流入变成流出，而法定存款准备金率随即调低，就不会有8000亿元人民币像变魔法般突然流入市场，因为这笔钱从头到尾都在市场内。只不过央行照样会以官方措辞，将大规模操控人民币汇率之举说成是审慎的货币管理方法。#

责任编辑：刘毅