【大.纪.元;2021年10月09日讯】（大.纪.元;记者刘毅综合报导）国际投行摩根大通日前表示，恒大集团等大陆房企没有真实披露他们所负有的债务，很多表外债务（隐藏性债务）没有反映在其负债表中，房企有价值十亿计美元的表外债务。

据路透社10月8日消息，摩根大通的中国大陆和香港房地产分析师预计，截至今年上半年，恒大的“净负债率”（负债与公司股本之比）至少为177%，而不是其报表显示的100%；大型房企富力地产负债率为139%，该公司报表为123%；融创负债率为138%，而不是报表的87%；碧桂园为76%，而不是报表的50%。

大陆房企之所以这样做的原因，分析师们认为，这种策略被用来帮助企业看起来符合去年当局出台的房企“三条红线”融资新规。对恒大来讲“商业票据、理财产品和无固定期限资本债券（永续债）等都未被正式算为债务”。

另一家国际投行高盛也认为恒大潜在的表外债务和或然负债为1万亿元人民币。

高盛从五个方面来评估恒大的表外负债：债务和抵押贷款担保、财富管理计划、股权回售期权和未兑现承诺，估计恒大可能有1万亿元（1,560亿美元）的表外债务和或有负债。

大.纪.元;专栏作家Antonio Graceffo对恒大的的流动性表示，恒大负债为3,040亿美元（1.9万亿人民币），成为全球负债最多的房地产开发商。它也是亚洲最大的美元垃圾债券发行国。恒大欠128家银行和121家非银行机构。该公司的股价在过去14个月中下跌了90%，而其债券的市盈率则低于面值的60%至70%。

Antonio Graceffo认为，如果恒大彻底倒闭可能导致广泛的经济动荡，甚至内乱。恒大和中国经济的未来取决于中央政府是否会允许恒大违约，令债权人陷入困境，或者中国共产党是否会为了维持稳定而进行干预。

目前来看，业界普遍认为中共当局不会直接出资救助恒大，已经有消息说北京会肢解恒大，让各地方当局接手恒大在其管辖范围内的项目；对债权人来说，中共当局警告债权人，让他们展期恒大的债务，希望恒大能够软着陆。

但评论人士王剑在其YouTube自媒体节目中表示，中共能按住大陆的债权人，境外的债权人就不好说了，如果境外债权人因为恒大违约去法院诉，请求法院让恒大破产清算，恒大有可能即刻破产。

责任编辑：李穹