【大.纪.元;2026年05月20日讯】（大.纪.元;记者任义报导）最新的中国经济数据全面走低，外资持有中国债券规模创5年新低。分析指，考虑到中美利差变化等因素，预计外资很可能持续流出。

据国际投行瑞银集团发布的信息，5月25日，第29届瑞银亚洲投资论坛（AIC）将在香港举行。

瑞银5月20日提前举办线上媒体分享会，讨论中国宏观经济。瑞银证券首席中国经济学家宋宇表示，4月份各项经济数据突然降温，包括消费零售下降、投资下降。

他认为，中国经济经常呈现一定程度的短期周期波动，背后原因往往是北京当局在前一年第四季度加大政策刺激力度，以保当年的经济任务达标。实际结果既影响当季，也影响下一季。再加上第一季中共当局为求“开门红”，年初政策通常偏向较强的支撑力道。

不过宋宇说，往年同期经常出现3月强4月弱，但今年4月数据普遍弱到“没什么好讨论的”。

据中共国家统计局5月18日公布的数据，中国4月全国规模以上工业增加值年增4.1%，是自2023年7月以来最低，也低于今年3月的年增5.7%。4月社会消费品零售额仅年增0.2%，是自2022年12月以来最低。

经济表现不佳也影响资金流向。根据中共央行5月18日公布的数据，在连续12个月减持中国银行间市场债券后，截至4月末，外资整体持有银行间市场债券规模为3.12万亿元（人民币，下同），创2020年11月来最低。

根据中央国债登记结算有限责任公司（中债登）和银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）数据，4月份外资减持中国国债近100亿元；减持政策性金融债券逾200亿元，幅度为去年7月来最大；减持银行业同业存单逾400亿元，持有规模创2023年10月来新低。

中国经济孱弱并且央行货币政策维持低利率，导致中国国债收益率向低位下探。5月20日，中国10年期国债收益率在1.74%至1.81%的低位区间，30年期国债收益率则在2.235%至2.28%左右。

同时，美国国债收益率明显走高，美国30年期公债收益率5月19日触及5.197%，创下2007年7月以来最高水准。

据彭博报导，在中东战争前景不明的背景下，中美利差可能将在短期内维持高位，进一步削弱了持有低收益的中国债券动力。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏认为，中美利差无论在短端或长端都处于深度倒挂状态，多重因素影响下导致外资流出。考虑到后续中美利差变化等因素，预计外资很可能继续流出中国债券市场。

责任编辑：房夏焥#