【大.纪.元;2026年07月12日讯】（大.纪.元;记者任义综合报导）中共央行日前举行二季度例会，相比一季度的新闻公报，删除了“稳中有进”的表述，增加了“结构分化”等词语，分析指其泄露了中国经济失衡的现状。

中共央行网站7月9日公布了货币政策委员会2026年第二季度例会的核心内容，相较于第一季度例会，最新的新闻公报中，多处关键词语出现了显著的变化。

在形式判断部分，二季度例会删去“稳中有进”，改为“向新向优”；并首次将“结构性分化”列为国内经济面临的重要挑战之一。

外部环境方面，一季度例会的表述是“外部环境变化影响加深”，二季度例会则升级为“外部环境更加复杂多变”，并明确纳入“经贸摩擦多发频发”。

据《证券时报》7月10日报导，招联首席经济学家董希淼分析认为，二季度例会最显著的变化在于对国内外经济形势出现新的判断。

董希淼表示，国内形势方面，“结构分化”的提出尤为值得关注。这一判断的加入，意味着央行对经济复苏不平衡性的关注已从笼统感知上升为明确的政策关切。

他还表示，当前，宏观经济正呈现“K型分化”格局，下半年或将延续这个态势。

“K型分化”是一个宏观经济与社会学概念，指不同群体、产业或阶层在发展轨迹上出现截然相反的走向。业界普遍认为，中国经济目前正明显分化，AI（人工智能）相关产业、高科技制造业以及出口表现强劲，但整体内需消费与民间投资持续疲弱。

高盛（Goldman Sachs）研究报告也认为，中共央行二季度例会似乎承认经济动能正在放缓。“新增提到国内挑战中的‘结构性分化’，显示官方知道，经济成长正在出现更明显的两极化，而内需正在走弱。”

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强对彭博表示，最新数据显示中国经济持续降温，第二季GDP（国内生产总值）增速恐仅约4.4%。他认为，中国不能只依赖AI、先进制造等硬科技，应扩大社会保障、提振内需消费，否则房地产低迷与就业疲弱将持续压抑消费动能。

邢自强认为，“K型”经济的挑战对中国来说，可能比其它国家更大。K型上半部是先进制造业和新能源产品，但规模太小难以带动整个经济体，K型下半部是房地产等旧经济，属劳动密集型产业，对就业和消费的溢出效应更大，这部分可能过于沉重庞大。这也是为什么北京需要平衡的政策手段来应对K型经济，这一挑战可能比很多其它经济体更为严峻，中国不能只是依赖“硬科技”，而需要更加关注国内消费需求。

他还建议，消费疲软是主要挑战，这既和房地产问题有关，也与社会保障存在重大缺口有关。应该增加社会保障的相关措施。

此外，中共央行的二季度例会公报未明确提及降准或政策利率调降。高盛认为，中共央行“并未释放近期大幅宽松政策的明确讯号”。短期内，政策可能通过针对性的信贷宽松来支持经济，而非立即降息或降准，今年政策利率与存款准备金率可能不会调降。

责任编辑：郑浩宇#