【大.纪.元;2026年07月05日讯】（大.纪.元;记者任义报导）肯尼亚铁路35亿美元的中方贷款由美元置换为人民币计价，引发关注。分析认为，“人民币债务圈”会扩大“全球南方”国家的金融风险。

近期，肯尼亚标准轨距铁路35亿美元中方贷款由美元置换为人民币计价的消息，被大陆媒体宣称为“人民币国际化非洲里程碑”。然而，AidData发布的最新报告，拆解了债务纾困的真实收益结构，研究显示，偿债币种与基准利率转换对减少债务负担的贡献不足一成。

6月27日，AidData的奥辛‧潘迪（Oshin Pandey）分析师在独立、无党派多媒体项目CGSP（The China-Global South Project）的访谈中表示，外界过度将此案解读为人民币国际化，其实忽略了真正的核心。

AidData研究团队认为，这本质上仍是一场典型的债务重组。真正让肯尼亚节省债务成本的关键，并非把美元贷款改成人民币，而是需要中共政府修改贷款条件，包括降息、延长还款期限及增加宽限期。若没有这些条件，即使单纯改以人民币计价，也难以产生明显节省成本效果。

他们表示，目前，外界都没有完全弄清楚运作细节。由于人民币不像美元可以自由兑换，肯尼亚本身又缺乏足够人民币外汇储备，因此很可能仍需要先拿美元到市场购买人民币，再用人民币偿还中国贷款。看似改用人民币，实际上仍高度依赖美元体系。

AidData研究团队还警告，人民币债务并非没有风险。借款国未来仍需获得足够人民币偿还债务。如果本币对人民币贬值，或人民币流动性不足、获取成本上升，较低利率带来的优势可能被抵消。由于人民币国际流通程度仍远低于美元，这一风险尤其值得关注。

日本《日经新闻》的报导对此项交易持审慎态度，认为债务纾困的核心始终是宽限期与还款期限调整，而非记账货币的变更，而人民币转换只有搭配现金流纾困工具才具备实际效力。

据路透社报导，北京也在推动人民币跨境贷款在非洲的赞比亚等国广泛应用。中共控制的政策性银行（如中国进出口银行）目前正鼓励、甚至在某些情况下要求主权借款国以人民币而非美元融资。

时政观察人士夏言认为，中国进出口银行正在借发展中国家的财务危机，通过“鼓励甚至要求”借款国改用人民币，来强行推进人民币在跨境贷款中的结算范围，人民币汇率不透明且缺乏自由兑换基础，“人民币债务圈”会扩大“全球南方”国家的金融风险。中共是利用债务和金融在国际扩张，同时试图以此将其它国家捆绑。

他还说，国际始终关注中共制造的债务陷阱问题。例如在2017年，斯里兰卡政府被迫与中方签署协议，将汉班托塔港及周边大片土地的99年租赁权和70%的股权转让给中国招商局港口控股有限公司，以缓解债务压力。这成为了国际上中共政府“通过债务控制他国战略资产”的标志性事件。

责任编辑：郑浩宇#