【大.纪.元;2026年06月29日讯】（大.纪.元;记者高杉编译报导）国际清算银行（Bank for International Settlements，BIS）周日（6月28日）发布《年度经济报告》（Annual Economic Report），警告当前人工智能（AI）投资热潮存在泡沫风险，如果科技行业回报不如预期，可能引发长期投资衰退。当前存在包括AI在内的威胁全球经济稳定的四个主要压力点，对全球金融市场造成连锁冲击。

据《金融时报》周日报导，总部位于巴塞尔（Basel）的全球央行合作机构——国际清算银行指出，全球五大“超大规模云端服务商”预计将在2025年至2026年底期间共投入逾1万亿美元用于AI相关基础设施。但如果投资回报令人失望，将可能引发融资规模骤然收缩，令资本支出繁荣转变为长期投资衰退。

报告以1830年代运河扩张、1840年代英国铁路热潮及1990年代末互联网泡沫等为前车之鉴，指出这些历史事件均有共同特征：技术突破吸引的资本远超商业回报所能支撑的资本，最终都以投资规模逆转和整体经济衰退告终。

德国保险集团安联（Allianz）的投资主管也对该问题警告说，AI市场已进入“泡沫区域”。

报告指出，当前全球经济面临四个主要压力点，其中一项与AI投资相关。

四个主要压力点分别是：

（一）通胀风险再度升温。国际清算银行警告，频繁的供应中断可能推高通胀预期。德科斯表示，美国与伊朗在中东停火及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）重新开放是好消息，但石油市场恢复正常仍需时间，通胀影响已经显现且可能持续。

（二）人工智能投资可持续性存疑。报告指出，供应瓶颈和激烈竞争可能导致过度投资，引发类似过去曾有过的繁荣与衰退循环。

（三）金融脆弱性上升。高企的资产估值和投资者自满情绪令核心债券市场更趋脆弱，AI融资越来越依赖债务及复杂融资结构。国际清算银行货币与经济部门代理主管弗兰克・斯梅茨（Frank Smets）警告，主权债券价值可能出现更频繁且幅度更大的下跌，并导致金融环境迅速收紧。

（四）公共债务持续恶化。创纪录的主权债务水平加上高杠杆对冲基金主导的债市，可能形成新的财政与金融稳定风险联动。

国际清算银行的报告强调，尽管近几个月的全球经济仍保持韧性，但各主要经济体必须采取果断行动以维护稳定。

报告还敦促各国政府优先维护价格稳定、确保财政可持续性、加强非银行金融机构监管，并积极推进结构性改革。

国际清算银行总经理巴勃罗・埃尔南德斯・德科斯（Pablo Hernandez de Cos）对此表示：“政策行动必须相互配合，以避免全球经济受到牵制。最终成功取决于稳健的财政和金融基础。”此外，各国还需尽快降低债务水平。

德科斯警告说：“拖延只会让必须进行的调整的成本更高。”

责任编辑：郑浩宇#